峰会协议或将夭折欧银议息备受瞩目

　　欧洲经济令人失望欧洲央行何去何从

　　周二市场成交量不大，一交易商的报告称，中东买盘是推高欧元的最新因素。美国周三将因独立日假日休市。此外，外汇交易员也不愿在欧洲央行周四会议之前大举建仓，市场普遍预计欧洲央行将把基准利率下调25个基点。

　　事实上，眼下随着欧洲央行7月政策会议的迫近，对于该央行潜在的降息举措对欧元影响的辩论也在日益激烈。一方面，以降息为首的宽松货币政策将长期性地削弱某个货币的吸引力；另一方面，欧元区又迫切需要欧洲央行大刀阔斧的动作来促进经济，这对于恢复市场风险情绪至关重要。

　　全球经济齐发降调，新一轮政策放松预期正在快速升温，各类风险资产涨声一片。从欧元区、美国到中国，过去两天出炉的最新数据不断发出全球经济降温的警讯。在欧债危机等不利因素拖累下，全球经济活动已来到数月甚至数年来的低谷。各国央行将不得不采取更多措施提振经济。最快在明天，欧洲两大央行就可能付诸行动。

　　布朗兄弟哈里曼分析师团队周三表示，在本周英欧两大央行利率决议以及包括非农在内的重要经济数据之前，美元兑主要货币继续陷入窄幅波动格局。该行指出，在美国市场因独立纪念日休市之前，市场交投也可能较为清淡。BBH说道：“未能突破6月高点1.2750之后，欧元/美元仍陷入窄幅波动区间。在欧洲央行利率决议公布之前，该汇价可能将继续呈现盘整态势。”该行补充道：“市场普遍预期欧洲央行将降息25个基点，因此央行行长德拉基在新闻发布会上的言论将更加受到关注。”

　　日内欧盟统计局公布的数据显示，欧元区5月生产者物价指数月率降幅大于预期，且年率增幅亦不及预期。不过因预期欧洲央行等全球央行会采取措施刺激经济，全球股市、商品、欧元上涨。而美国工业订单数据也推动股市上涨，美国三大股指涨幅均超0.5%，帮助风险货币在纽市时段反弹。数据显示，美国5月工厂订单环比上升0.7%，好于预期的上升0.1%。

　　而欧元区数据总体令人沮丧，欧元人气偏空，欧元区5月失业率攀升至纪录高位，6月制造业活动再度萎缩。这盖过了市场上尚存的一丝乐观情绪，上周欧元区领导人同意利用区内救助基金稳定债市，这引发对欧元的乐观情绪。

　　无论如何，眼下随着欧盟峰会成果的执行力受到质疑，欧元区迫切需求实质性举措改善银行业及整体经济状况。值此时，素来作为抗击欧债先锋的欧洲央行再次重任在肩。DailyFX货币分析师Christopher Vecchio表示，欧洲央行周四的利率决议或将成为该行未来动向的风向标，一旦欧洲央行降息或宣布新的货币政策以平息市场担忧，这将意味着欧元区需要更多的经济刺激计划。

　　另外，峰会乐观情绪已经消退，爱尔兰将重返短债市场，西班牙援助或被推迟至7月20日，投资者逐渐开始揣摩上周峰会达成的协议。该协议允许欧元区永久援助基金欧洲稳定机制在二级市场购买公债，并直接向受困银行注资。ESM的规模相对较小，这是对该方案的有效性值得怀疑的一个原因。周一方案执行方面的风险也成为焦点，因芬兰表示，将与荷兰一起阻止ESM在二级市场购买公债。

　　现如今，欧洲经济状况十分令人担忧，更有令人失望之嫌，而欧洲央行议息就在眼前，欧洲央行将何去何从，欧元未来又路在何方？

　　峰会利好效应难持续欧元还能撑多久?

　　疯狂过后，市场重新开始思考欧元区的未来。尽管上周欧盟峰会的成果曾令全球风险资产欢呼雀跃，但疲弱的经济数据很快令市场对欧元区疲弱的增长前景感到担忧。周二公布的数据显示，欧元区5月份生产者物价指数表现为两年多来最差。对外汇市场的参与者而言，欧元也成为其眼中的"危险资产"。据海外媒体周二报道，大型对冲基金上周增加了对欧元的空头押注。

　　据外媒援引知情人士的话报导，欧元区财长需要更多时间来敲定至多 1，000 亿欧元西班牙银行业救助协议，因此确定协议细节的最后期限被推迟到 7 月 20 日。此前预计欧元区财长将在 7 月 9 日在布鲁塞尔举行的例行会议上达成最终协议。但一位消息人士表示，需要更多时间来敲定细节，将于 7 月 20 日再次召开会议。

　　在走了很多弯路之后，解救欧债危机终于又回到修复经济基础的思路上来。在上周欧元区紧急召开的峰会上通过的1200亿推动经济增长计划，显示欧元区开始了紧缩加增长的艰难复苏之路。欧洲开始了真正意义上的自救。

　　资金救助只是应急之策。以德国主导的紧缩财政拯救思路是拯救方式的演进。反思危机以及失败的危机解救思路，欧元区达成的共识是，缺失的财政纪律，缺失的财政一体化机制，是债务危机的主要根源。短期内必须约束赤字，防止债越救越多，救不胜救，危机恶化蔓延的态势。德国主导加强财政约束成为短期救助资金发放的主要条件，推进一体化财政机制成为共识。但是，单边紧缩政策恶化经济环境显然也有失偏颇。

　　此外，欧洲经济持续低迷，导致中国和日本等依赖出口的亚洲国家6月份出口订单减少。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布的数据显示，6月份中国制造业PMI报50.2，较上月回落0.2个百分点，连续第二个月回落，创出7个月来低点。日本公布的6月制造业PMI数值为49.9，为去年11月以来最低。

　　而作为欧元区最重要经济体的德国副总理兼经济部长菲利普?勒斯勒尔周一表示，德国经济增长今年将完全由内部力量驱动，该国强劲的劳动力市场将抵消欧元区债务危机的影响。勒斯勒尔表示，欧元区债务危机打击了德国至关重要的出口市场，不过，他也认为，德国就业人数的持续上升能够弥补这块漏洞，德国经济增长对其他欧元区国家也有帮助。

　　事实上，ESM要在二级市场购买债券，需要在欧元区获得一致同意才可进行。而芬兰和荷兰的反对，将使得欧元区难以按预想的那样对西班牙和意大利等国债市进行干预。周一盘中，欧元对美元一度大幅下挫，因为市场担心，上周峰会达成的协议可能最终无法落实。上周五，欧元曾因为这一协议而大幅上涨。

　　而人们对降息的影响众说纷纭。许多分析认为，欧元将走弱，因欧元区经济前景不佳。有一种观点是，降息可能会提振风险情绪，并降低欧元的风险溢价，这是正面的因素，不过降息本身对欧元是不利的。基于经济的发展，从较长期来看，欧洲还有进一步放宽货币政策的空间，因此应为欧元下跌作打算。

　　目前，欧盟峰会的利好效应已经难以持续，欧债危机也在不断恶化，大家既希望与欧洲央行的议息会议上，希望可以缓解欧债影响，另一方面就是周五的美国非农数据，也是一个契机点，但操作者还应小心。