助推企业融资投行化 银行觊觎“上市公司加工厂”

　　本报记者 张望 福州报道

　　IPO市场持续火爆，成长型中小企业对相关机构的磁吸效应越发明显。继各类PE、VC和券商深度介入之后，商业银行也开始参与抢食。

　　“我们的目的是为中小企业上市提供一揽子服务，除了传统的金融业务，还提供财务顾问和投行服务。”兴业银行（601166.SH）小企业部总经理王薏告诉本报记者。

　　截至2012年3月末，这项名为“芝麻开花”中小企业成长上市计划的项目，入池客户达到2918户，其中有效基础及以上客户达2500户，占比85.68%，已有74家企业在境内外成功上市，172家企业成功引入私募或风投机构，43家企业成功发行债券。

　　“‘芝麻开花’的理念是培育、伴随企业共同成长，在企业成长中获得银行应得的收益。”王薏说，“这跟传统的银行业务有很大不同。”

　　记者调查发现，商业银行参与成长型中小企业资本运作的相关业务项目，早已蔚然成风，包括招商银行（600036.SH）、浦发银行（600000.SH）、北京银行（601169.SH）在内的大中小型商业银行，都已成立专门部门抢夺这一市场份额，推动了中小企业融资投行化。

　　“上市公司加工厂”

　　“我们的想法是成为上市公司加工厂。”王薏表示，“‘芝麻开花’于2010年6月推出，目前还在尝试和改进之中。”

　　据王薏介绍，该项目以帮助中小企业成长直至上市为目标，针对企业在初创、成长、成熟不同成长阶段的金融服务需求，综合应用传统银行和投资银行两大门类金融服务工具。

　　具体做法是，提供“债权+股权+上市”三位一体的资金结算、债务融资、股权融资、资本运作、发展规划、财富管理、公司治理等综合金融服务解决方案。

　　这种做法除了银行的内部资源，在目前监管条件下，银行还需大量借助外部力量。

　　“主要与创投、券商、财务公司等中介机构合作，一些合作内容和机构还在谈。”王薏透露，“今年主要跟创投合作，企业通过创投进行股权融资后，借贷能力增强，我们就跟进贷款。”

　　王薏举例，最近一家广告公司，在帮助其引进创投之后，兴业银行随即给予了1000万元配套贷款。

　　在其看来，所谓中小企业成长上市计划，就是银行在企业融资过程中，扮演了类似企业融资“总承包”的角色，不仅自身根据企业发展的需要为其安排贷款，为企业提供财务顾问服务，甚至还为企业牵线搭桥推荐创投、券商、会计师、律师、评估等中介机构。

　　而基于银行对所推荐企业的了解和深度合作，创投、券商等机构也乐见其成，往往一拍即合。

　　“能够上市或有意上市的企业，都要争取成为我们的客户。”王薏说，“这样的客户绝对是今后最优质的客户群体。”

　　兴业银行小企业部总经理助理严友良透露，目前“芝麻开花”客户主要集中在北京、上海、广州、深圳和福建等地。此举有效解决了成长型中小企业普遍存在规模小，可抵押资产少的融资难问题。

　　“我们在资源配置上有一定倾斜，上个季度专门给‘芝麻开花’客户增配了15亿元信贷。”王薏说。

　　一家股份制银行人士透露，在“分业经营、分业监管”现状下，目前所有商业银行都无法获得IPO经营资格，但与PE、VC和券商合作进行的投贷结合、资产证券化等业务，是其投身直接融资的合规处理。

　　中信银行（601998.SH）甚至设立投资银行中心，对成长型中小企业股权融资推出选择权融资、并购融资、私募股权融资、上市前融资(Pre-IPO)、信托股权融资和资产重组六大产品，其资金来源主要为信贷资金、信托资金和私募股权资金，涵盖企业成长的各个阶段直至上市。

　　尽管尚在尝试，但据兴业银行介绍，“芝麻开花”入池客户业务情况良好，截至今年3月底，贷款余额达493亿元。

　　“只要企业成长了、发展了，不论对银行传统业务还是培育上市工作都有价值。”王薏表示。

　　中小企业融资投行化更是带动了商业银行财务顾问等收入的快速增长，仅今年一季度，北京银行投行业务收入就同比增长80%。

　　工商银行（601398.SH）有关人士称，通过财务顾问介入中小企业融资，最直接的就是拥有相当比例的中间业务收入。

　　近日，浦发银行也与申银万国证券签署协议，进行投行业务、新三板市场业务、经纪业务、资产管理等领域的全面业务合作。

　　亲密接触股权投资

　　中信银行对成长型中小企业提供的股权融资，亦有包括上市承销业务。

　　前述股份制银行人士认为，在目前投行化的成长型中小企业融资中，已出现同质化竞争，但由于各家银行所选择的客户行业和发展程度不同，企业得到的支持也有差别，其客户分类以及定制化均有自身特点。

　　“中小企业成长上市计划需要长期去做，去年我们主要是建客户池，今年开始培育。”王薏表示，“盈利模式还在探索中，总行很重视，把小企业作为今后大企业发祥地的基础进行培育。”

　　兴业银行在2011年报中曾指出，在新兴业务领域，大力发展投资银行、财富管理和资产管理业务，形成对传统业务的替代和有效拉动。

　　尽管新增贷款规模受到严格限制，但兴业银行仍然安排了不低于300亿元的贷款规模，以支持小企业信贷投放。“去年，此项贷款超过400亿元。”王薏说。

　　此外，兴业银行还发行了300亿元的2011年第一期小企业贷款专项金融债，这是银行间债券市场首只专项用于小微企业贷款的金融债，也是商业银行金融债券重新开闸后首只发行的债券。

　　“利率市场化以后，银行的利差就变小了，而且赚取的是平均利润，我们需要探索一条不依赖利差的路子。”王薏表示，“传统的银行业务是存贷汇，只能做旁观者，现在我们希望与企业共同成长。”

　　王薏承认，目前“芝麻开花”项目主要还是落在信贷和融资服务上。

　　“帮助企业引进创投收取手续费、为企业资本规划和业务规划提供财务顾问，收取相应的财务顾问费，并不违规，但直接股权投资，在目前的法律条件下暂不可行。”王薏表示。

　　而股权增值才是中小企业成长为上市公司的最主要价值体现之一。

　　由于银行与企业长期合作、相互了解，虽然不能进行直接股权投资，但通过财务顾问等业务，银行与股权投资业务已开始亲密接触。

　　此前已有银行尝试借道银行合资基金入股的方式参与企业直接股权投资，工商银行的一些分行也推出PE主理业务，哈尔滨银行则提供PE资产托管业务。分析人士认为，这些均在为股权投资寻求突破。

　　其实，相比PE机构，商业银行在企业直接股权投资中具有天然优势。“银行怎么从帮助企业做强做大中享受收益值得探索。”王薏称，“从中小企业培育成为上市公司至少需要三年以上，只能先做起来再说。”