隆众资讯成品油解码

　　【隆众资讯】宏观稿件综合

　　隆众资讯：三地变化率三个月来首次反弹成品油调价幅度预期收窄

　　自上周五以来，国际油价经历了长期的下滑趋势后开始反弹，短短3个交易日WTI涨幅达10美元/桶，而在此带动下三地变化率跌幅不断收窄，今日实现了三个月来的首次反弹，隆众资讯数据显示，7月4日三地变化率为-8.97%，较前一天涨0.04。隆众资讯张萌认为，虽然三地变化率开始反弹，不过距离“22个工作日”的调价条件仅剩5天，几无可能反弹至-4%上方，第三次下调局面难改，不过下调幅度或将收窄至350元/吨。

　　国际油价在多空博弈影响下，仍将震荡调整，短线存上涨空间，国内市场在此支撑下，近日价格多持稳为主，局部市场在下调预期影响下，延续下滑之势，不过山东地炼及广东、四川个别主营单位汽油价格有所推涨。隆众资讯张萌认为，在调价落实之前，国内成品油市场购销气氛难有实质性改善，汽柴油整体持稳为主。不过当前各地柴油下滑幅度已达500-600元/吨，而发改委下调幅度预期脚下，建议低库存业者可适当补库。

　　隆众资讯：原油涨多跌少 三连跌幅度或将缩水

　　近期国际原油价格震荡上行，对国内油市心态有所提振，三地变化率虽仍为负值，但据隆众资讯数据显示，截止到7月4日三地变化率为-8.97%，较前一个工作日上涨0.04，打破近三个月来三地持续下行的局面。也使得七月中旬国内成品油下调价格的幅度变数增加。隆众资讯分析师司斌认为：7月国内成品油迎来三连跌基本“板上钉钉”。而考虑到近期原油走低幅度不会太大，预计今年第三次油价下调幅度在300元/吨左右。

　　隆众资讯：原油连续大涨缘何三地变化率依旧走低？

　　此次国际油价连涨10%以上，但三地变化率依旧延续跌势，市场不禁疑问三地变化率如何计算？

　　我国现行的成品油定价调整机制是国家发改委根据三地原油移动变化率为参考的。《石油管理办法（试行）》中指出，当国际市场原油连续 22 个工作日移动平均价格变化超过4%时，可相应调整国内成品油价格。三地原油参考的是辛塔、布伦特、迪拜三个地区的原油现货价格，以这三个地区22个工作日的价格为周期对国际油价进行评估。也就是当国际油价连续22个工作日移动均价涨幅超过4％时，发改委即可考虑上调国内成品油价格；而当三地原油连续22个工作日移动均价跌幅超4%时，发改委即可考虑相应下调国内成品油价格。 隆众资讯徐莹表示，如此一来，在计算周期拉长的前提下，国际油价短期出现暴涨或暴跌行为，都很难立即体现到三地变化率的涨跌中，也就是说一天的涨跌体现在22天中也就不那么明显了。这也就使得时常出现国内油价调整与国际油价走势脱轨的现象出现。

　　隆众资讯：成品油市场转机难觅，油价下调已成定局

　　国际油价受伊朗问题的影响，短暂提振油价，7月4日收盘，国际油价止涨转跌，布伦特再次跌破一百美元。据隆众数据测算，截至7月4日三地原油变化率为-8.97。7月10日调价窗口即可开启，国际油价回升难以给成品油市场带来利好的支撑。从国内市场情况来看，目前终端的需求情况短时期依旧难以恢复。由于调价预期增强，各贸易环节提前消化库存，加油站方面也也加大了优惠幅度。油价下调“难逃”，据隆众预计此次调价幅度在300-400元/吨。隆众资讯薛群认为，此次调价过后，短时间内山东地炼会有小幅上涨以刺激终端补货，但是由于当前需求难以拉动，长期来看，成品油价格或继续下滑。

　　隆众资讯：原油上扬提振有限，国内燃料油市场仍表现为疲软

　　近期国际原油走势表现上扬，国内燃料油市场下游需求仍表现为低迷，原油上行的利好使得当前炼厂信心倍增，积极待市，在一定程度上缓解油市疲软姿态。近期山东地炼方面，受下游补货影响，油浆和渣油出货表现较前期有所好转，整体价格下滑幅度有限，不过受当前成品油调价预期强烈拖累，油浆深加工企业纷纷以按需采货为主，中间商操作较为谨慎。

　　7月11日发改委下调成品油零售价格预期强烈，继续成为拖累燃料油大幅走高的关键利空。华东地区的调油商全线持稳燃料油的报价，因船用油下游需求毫无起色，调油商多执行低库存操作。隆众资讯田秋瑾认为，国际油价回涨后，需求依然低迷。总体来看，近期国内的燃料油市场价格将会以稳为主。

　　隆众资讯：欧元区主要经济体衰退迹象延续，全球央行宽松举措值得关注

　　Markit欧元区6月综合采购经理人指数(PMI)终值上修为46.4，初值与5月数值都是46.0，该指数在过去10个月中有九个月都低于荣枯分界线。更令人担忧的是，有明显迹象显示欧元区最大的经济发动机--德国经济也出现了轻微的下滑，该国6月服务业意外陷入迟滞，PMI跌至去年9月以来低位。

　　据隆众资讯李彦了解，一系列的低迷数据令市场愈发认为该地区主要央行本周或将采取宽松政策。市场预期欧洲央行(ECB)周四将把指标利率调降至纪录新低，英国央行可能再度启动印钞机以购买债券。当前欧元区经济仍陷在泥潭当中，短期无法看到上岸的希望，而欧元区各国以及欧洲央行近期即将推出的新举措值得关注。

　　隆众资讯：7月小调价预期不会落空，但7-8月或见小幅反弹

　　隆众资讯成品油分析师吕沁眉称，如今伊朗问题及美国用油高峰季节来到，国际油价很有可能将迎来新一轮的上涨。因投机基金获利回吐已经完成，下一步寻机增仓将是其盈利的本能；此时恰遇美国社会对油价情绪和缓并暂时转移了视线，因此国际油价不但暂时停跌，并有可能在7月、8月迎来一轮短暂的上涨。而目前国际油价的持续上行使国内消费者们担心成品油价下调预期会落空，对此隆众资讯数据预测，7月中旬成品油价的下调依然可以确定，但是下调幅度可能会缩小。按最新油价预测，此次跌幅如完全接轨的话在550元/吨以上，跌幅几乎将于上次下调是持平，但因6月9日下调时发改委控制了100元/吨的跌幅，因此此次调价幅度有可能将低于上次，预计将缩小至400元/吨左右。

　　隆众资讯：局部地区小幅推价疲软需求抑制前行

　　昨日受国际油价上涨带动，国内成品油市场心态好转，部分地区推价情绪渐起，山东、河南、广东等地主营报价均有所上行，然油价短暂的上涨仍难以改变成品油年内三次下调的命运，加之部分地区主营炼厂仍处于高位运行，贸易商谨慎操作，持币观望，下游业者亦多按需采购为主，成交量未有明显扩大，买卖双方僵持局面犹存。

　　截止到7月4日，三地原油变化率为-8.97%，虽然近期跌幅有所缩窄，然仍在-4%以下，隆众资讯编辑梁福兰认为，若近期国际油价继续上涨，部分地区不排除继续虚涨的可能性，然下游低迷态势短线难以改观，加之外围不稳定性尚存，国内成品油市场短线难以呈现实质性好转，新的行情将出现在发改委下调油价之后。