老郑说汇：大央行齐出手 市场反应冷漠

　　每经记者 郑步春

　　 周四傍晚，英央行、欧央行、中国央行几乎同时出手。其中，英央行推量化宽松政策，欧央行及中国央行均宣布降息。上述事件虽然较重大，但外汇市场反应冷漠，甚至连商品币种也没涨多少，这暗示市场对救市政策信心越发疲弱。本周另一焦点为周五美国的非农就业数据，应高度关注。

　　全球大央行齐齐出手

　　 昨傍晚时分金融市场颇为热闹，先是英央行利率会议维持利率不变，并实施额度为500亿英镑的QE3，后是中国央行意外降息，没多久欧央行又宣布降息。上述三家央行的行动是在一个小时之内先后发生的，有点让人目不暇接。

　　 英央行宣布政策时，外汇市场波动有限，英镑稍收窄先前的跌幅，有点利空出尽意味；中国央行宣布时，美元略有下跌，因当时商品货币略升；欧央行结果出来时，欧元则急跌。

　　 上述三大央行几乎同时出手，颇有点联手救市的味道，但实际上还不如说达成了默契。英国央行和欧洲央行公布利率决定是有预定行程的，不存在联手一说。不过，中国的决定却是随机的，选在这个时点绝非偶然。

　　 截至昨晚19：54，美元指数暂涨0.2%至82.407点，欧元暂跌0.47%至1.2458美元。这两个主要币种波动均有限，美元指数涨幅之所以弱于欧元的跌幅，主要原因是商品货币因中国降息而有所上涨。其余包括英镑在内的货币基本稳定，英镑目前暂持平，日元涨0.39%。

　　 总而言之，市场的反应颇为冷漠，和消息的等级不成比例。这一方面可能和市场预先已猜到多数结果相关，另一方面或许暗示着市场对上述措施的有效性持怀疑态度。

　　未必提振信心

　　 欧央行新任行长德拉吉自去年11月上任后，曾先后降息两次，每次幅度为25个基点。此后，已连续六次利率会议维持利率不变。

　　 到了本周四，欧央行终于再度降息，这说明解救欧债危机还需措施。事前市场对基准利率降至0.75%有充分预期，但对是否将隔夜存款利率降至零没有共识，有一部分认为不会降，也有一部分人认为会降至0.125%左右。正因没达成共识，所以消息明朗后欧元的第一反应就是下跌。

　　 将隔夜存款利率降至零是有点夸张的，所以市场不敢去想这件事情，这是事前产生分歧的原因。日本是最有名的零利率国家，可即使如此，其所谓的零利率其实指的是0.10%的利率。

　　 至于英国，虽然其利率还有0.5%，但进一步减息空间及意义都不大，所以就和美国（美基准利率为0.25%）一样，英国也是走上量化宽松这条道路。

　　 上述央行各类措施目标显然只有一个，就是刺激经济或减缓债务危机冲击。当然，这是从积极一面理解。若从消极方面理解，表明全球经济在历次刺激后，效应已全部出尽，所以才必须再度出手。

　　 市场正在消化上述消息，但早晚会冷静下来。投资者可能不能加大对风险币种的持仓，即使全球进行新一轮救市，因为此类手法已被事实证明无效，所以并没理由认为这回就是个例外。

　　美就业指标成唯一焦点

　　 本周大事已陆续散去一些，只是目前重头戏却仍没出场，这便是本周五美国的非农就业数据公布。由于美国非农就业数据已连续三个月极度惨淡，所以这次数据如何，将成为临门一脚，其将极大左右美联储会否推QE3，如此将极大地左右外汇市场格局。

　　 昨晚美国公布的6月ADP民间部门就业增加人数为17.6万人，远优于10.5万人；截至6月30日当周的初请失业金人数降至37.4万人，稍优于预期的38.5万人。

　　 这两个数据已稍稍减弱了美联储推QE3机会，美元涨势也得以加强。美国ADP就业数据通常为周三公布，但本周三美国正处于节日，所以数据就延后至周四公布。

　　 不过，光凭上述两个就业类指标还不能得出本周五非农就业数据向好的结论。从往常经验看，此类数据确实也经常出现反向状况。

　　 假如本周五的非农就业数据还能继续显示旺盛，这种情况下美元极可能再起一波并创出近期新高，反之仍将维持震荡格局。