商业银行急抛长债应对存准基数扩容

　　目前有分析认为，央行可能会下调存款准备金率，来对冲此次存准上缴基数扩容的影响。

　　商银急抛长债应对存准基数扩容 存准率或四季度下调

　　早报记者 张飒

　　央行关于保证金存款纳入存款准备金缴存范围的影响还在发酵(详见早报8月27日A13版《央行9月5日起调整存准基数》)。早报记者昨日获悉，在接到央行相关通知后，部分商业银行已开始在银行间债券市场挂单抛售所持有的长期债券，以期回笼资金来应对保证金存款上缴准备金的压力。

　　按照中信证券的初步测算，如果以截至2011年7月末，金融机构的人民币单位项目下保证金存款余额为4.4万亿元，个人保证金存款余额为192.80亿元为补缴基数，则从今年9月份起，因补缴引起的资金回笼规模，依次为1507亿元、2195亿元、2195亿元、819亿元、1092亿元、1092亿元，共计8900亿元。其中10月和11月份回笼力度最大。

　　另据财新网援引央行有关人士的话报道，央行此次将保函、承兑汇票、信用证业务的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，存款准备金动态调整机制的一部分。

　　“如果把货币政策比喻成中药，现在监管层不同的货币工具都要试一试，看看哪一剂药的效果好。”对此，一国有大行金融市场部负责人接受早报记者采访时则如此表态。

　　银行间债市利率急升

　　所谓保证金存款，是商业银行为保证客户在银行为客户对外出具、具有结算功能的信用工具，或提供资金融通后按约履行相关义务，而与其约定将一定数量的资金存入特定账户所形成的存款类别。在客户违约后，商业银行有权直接扣划该账户中的存款，以最大限度地减少银行损失。

　　根据央行此次通知，其将银行分为两大类：工、农、中、建、交、邮储银行(下称“六大行”)以及其他银行。六大行从9月5日起，按月缴存，比例为20%、40%和40%，要求三个月内达标；其他银行大致与六大行类似，也是每月一台阶，逐步达标，只是缓冲期延长至6个月，首次上缴从9月15日开始，按基数的15%上缴，以后的5个月分别提升至30%、45%、60%、80%和100%上缴。

　　必须提到的是，保证金存款在客户而言是冻结的无法挪用的，银行却可以使用。一国有大行金融市场部人士昨日告诉记者，保证金存款与其他存款一样归集使用的，“都在放在一起，不会在使用上特别区别。”

　　他进一步称，在投向上，保证金既可以用于贷款，也可以投资债券，或者上缴央行的存款备付金。比如六个月的银行承兑汇票保证金就可以做一些较长线的投资。

　　这也即意味着，该部分资金也需要上缴存款准备金，必然引起银行对资产进行重新配置，以应对上缴资金压力。

　　受此消息影响，银行间债市8月29日回购利率大幅走高，现券抛压沉重。其中，银行间市场资金利率大幅走高。7天期、14天期的回购定盘利率分别飙涨31、117个基点，7天期、14天期、1个月期的shibor报价分别上涨34.03、117.57、27.08个基点。

　　“市场的卖盘很多，几乎找不到接盘的人，但大规模的卖盘的没有出来。”一位银行交易员称，昨日债市挂出长债的卖盘，但没什么买盘，“成交的位置都比上周五收益率高，十年期国债上了4.01%。”

　　中航证券分析师张旭东也指出，市场资金面受到的冲击比较大，包括利率债、可转债及信用债等在内的所有品种都跌的厉害。

　　意在将表外业务纳入监管

　　银行业内人士透露，将银行承兑汇票等保证金纳入存款准备金基数的方案已经讨论酝酿多年，央行在上周讨论并迅速落实到各银行，这大大超出市场预期，相当于在未来的六个月分布上调2-3次存款准备金率。

　　针对此番出台扩大存款准备金存缴基数的新政，央行在上述通知中解释称：“近年来银行承兑汇票、信用证、保函等业务发展较快，保证金存款相应快速增长，使得交存存款准备金的一般性存款范围品种也随之不断扩展，为进一步完善存款准备金交存范围，健全存款准备金制度的调控功能。”

　　通知要求，各金融机构应单独设置会计科目，核算吸收保证金存款。以工商银行为例，要求其增加“2310短期保证金存缴”、“2311长期保证金存缴”、“2312短期同业保证金存缴”、“2313中长期同业保证金存缴”等科目。

　　上述国有大行金融市场人士认为，央行选择在此时将保证金存款纳入存款准备金存缴范围，主要是杜绝银行利用保证金来规避政策监管的渠道，以便货币和银行数据(比如M2)能更为真实有效的反映实际资金面状况，“把之前漏记、错记的部分纳入规范监管，当然也出于控制通胀的考量。”他说。

　　新加坡华侨银行银行业分析师谢栋铭认为，央行此举还是将更多表外业务列入监管中。因为，商业承兑汇票等保证金都属于表外业务，不直接反应在银行的资产负债表中。自去年央行开始收紧货币政策以来，更多企业将承兑汇票和信用证等作为短期融资的重要工具，这也导致了银行表外业务的激增。将这部分表外业务纳入存款金体系也方便央行对整个系统的控制。

　　“以央行承兑汇票为例，开票是表外业务，属于银行的或有负债，一般在开票时需要企业缴纳一定的保证金。由于表外业务既可以不受信贷额度控制而损失优质客户，又可以收取保证金存款而揽储升息，因此银行倾向加大银行承兑汇票。”上述国有大行人士称。

　　根据央行二季度货币执行报告透露，上半年企业签发的银行承兑汇票累计发生额为7.2万亿元，而上半年社会融资规模为7.76万亿元，其中银行承兑汇票增加1.33万亿元。

　　由此，上述银行交易员还提到，此次存准上缴基数扩大，对银行承兑汇票的影响会比较大，银行的票据成本变高，由于一部分票据体现在理财中。

　　中小银行受影响更大

　　此次新政对各家银行影响不一。上述国有大行人士坦言，对于大型银行的影响幅度明显小于中小银行。

　　数据显示，大型国有商业银行的人民币保证金存款余额为1.6万亿元，而中小商业银行的余额则超过2.28万亿元。

　　前述国有大行人士便指出，银行应对的方法较大，该行下一步将加大存款吸收的力度。

　　国信证券撰文指出，经过测算，缺口较大的主要有中信银行、深发展、南京银行和宁波银行，法定准备金率的缺口分别达到了4.1%、3.15%、2.25%和2.05%。缺口较小的主要是工商银行和建设银行，均在1%以下。“对于缺口较大银行来说，这一政策相当于提高准备金率很多次了。”

　　据国信证券测算，受此影响，各家银行息差将分化较大，大型银行的影响幅度在1个基点左右，而股份制银行可以达到10-20个基点。

　　保证金存款上缴准备金间接影响可能会更大，会使得银行间市场的利率进一步上升，这对各家银行的影响也是明显分化的。大型银行和招商银行负债业务较好，不用太依赖于同业负债，银行间利率的上升对其负债成本影响不大，反而会提高其资产的收益率；但多数中小型银行在2011年存款都面临很大的压力，较为依赖于同业负债。上交保证金存款准备金后，负债成本会进一步上升，以至于缩小息差。

　　录入编辑：张珺