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底部区域不必过分悲观

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-06 07:32 来源: 证券时报

  证券时报网 作者:李筱璇

  周一两市股指低开低走,延续弱势探底格局,尾盘更是放量跳水,个股热点散乱。但我们认为,底部区域不必过分悲观,继续等待企稳。

  预期暂无改善动力,人气恢复尚待时日。第一,前期市场预期大幅下调风险已经释放,但中报公布收官之后,市场盈利预期再度下调,构成周一股市低开低走大幅下跌的原因之一,说明风险尚未完全释放;第二,上周公布的PMI显示内外需求均疲软,增长担忧难缓解。但数据毕竟小幅回升,并未大幅滑落到需要政策层转向保增长的程度;第三,上周半年报收官,申万重点公司中报累积增长21.3%,低于预期1个百分点,剔除金融后累积增长14.3%,比中报前瞻(17%)低了2.7%;第四,温总理在《关于当前的宏观经济形势和经济工作》中认为经济增速略为放缓,在很大程度上是主动调控的结果,处在合理水平,没有超出预期,稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务,宏观调控的取向不能变;第五,9月5日起商业银行要分批上缴保证金存款的准备金,尽管未来两周公开市场到期量显著放大,上缴准备金对资金面的冲击可能要好于上周初市场预期,但在双节和季末因素下,流动性仍面临考验;第六,近期市场人气低迷,几乎每日均有跌停股票,而涨停股屈指可数,赚钱效应继续下降,资金持续流出。

  等待积极信号,重点关注量能。接下来市场最为关注的当是8月份经济数据,尤其对CPI的高位回落预期较高,可能的积极因素还有房价回落、公开市场继续净投放、新兴产业规划的陆续出台等等。就市场层面看,量能仍是关键。前期超跌反弹遇阻回落的主要制约是量能不济,上周又屡创地量,得不到量能支撑很难走出弱势格局。技术面上,目前均线系统呈空头排列,构成反压。但如果跌穿前期低点,我们认为也不必过分悲观,因为恐慌释放之后应有改善机会。

  另外,尽管周一开始商业银行将上缴保证金存款的准备金,但本周公开市场到期资金明显放量,因此周一银行间市场资金利率并未显著飙升,显示目前流动性继续恶化的空间并不大,建议仍以观望等待为主。

  (作者单位:申银万国证券研究所)

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