国内动力煤价格再获上涨动力

　　我们的研究显示，在经过夏季耗煤高峰后，电厂库存快速下降，电厂和贸易商购煤力度开始加大。

　　电厂贸易商购煤力度加大

　　我们的研究显示，在经过夏季耗煤高峰后，电厂库存快速下降，电厂和贸易商购煤力度开始加大，煤炭海运费连续五周微幅上扬，秦皇岛煤炭库存大幅下降9.3%至664万吨。而大秦线自9月20日开始的检修预计影响动力煤供应量300万吨以上，环渤海动力煤价格在连降九周后出现逆转。我们认为，国内动力煤价格有望再获上涨动力。

　　我们的数据显示，国际动力煤继续小幅上涨，焦煤价格继续下跌。纽卡斯尔港动力煤（6000大卡/千克）离岸价上涨1.5%至124.3 美元/吨，昆士兰优质硬焦煤离岸价下跌2.2%至280.4美元/吨。考虑增值税、海运费等因素后，进口动力煤价格仍高于国内115元/吨。港口动力煤价格微幅反弹，生产地普遍上涨；炼焦煤价格基本平稳；无烟煤价格保持平稳。环渤海动力煤平均价格止跌反弹1元/吨或0.12%至826元/吨；陕西神木上涨15元/吨，此外内蒙古、新疆、辽宁等地煤价均有所上涨。

　　在运费方面，国际国内海运费继续上涨。达林普湾码头至龙口煤炭海运费继续上涨2.5%至14.60 美元/吨；秦皇岛至广州海运费上涨3元/吨或5.5%至58元/吨，至上海海运费上涨2元/吨或4.4%至47元/吨。

　　【投资建议】

　　在刚性需求和运力瓶颈的支持下，煤价维持高位，煤炭股的基本面良好，盈利确定。良好的盈利确定性有望支撑板块继续跑赢大盘。个股方面，我们推荐中国神华、兖州煤业、中煤能源和兰花科创。中金公司

　　录入编辑：张珺