云投集团宣布暂缓资产重组

　　在监管部门和市场的压力之下，云南省投资控股集团有限公司（简称云投集团）昨日宣布将暂缓实施资产重组计划。

　　早报记者 王道军

　　

　　云投集团投资领域涉足能源、交通、旅游、林业、金融、医疗、化工、地产、动漫。云景林纸即为云投集团投资的林纸项目，该公司为国家“八五”重点项目。

　　在监管部门和市场的压力之下，云南省投资控股集团有限公司（简称云投集团）昨日宣布将暂缓实施资产重组计划。

　　云投集团昨日发布公告称，“待具备资产重组条件后，云投集团将遵循法律法规和市场准则，严格履行相关程序，在保证公司信用等级和偿债能力不下降、债权人利益不受损失的前提下，规范、有序地实施资产重组计划。”

　　至于暂停的原因，财经网援引知情人士的话称，“一方面，国家发改委一直没有同意上述重组事项和处理方案；另一方面，受此重组影响，云南省地方融资平台融资活动受到极大限制，面临在建项目后续融资压力不断加大，地方政府不得不为顾忌全局，暂缓重组。”

　　云投集团是云南省最大的地方投融资平台，也是惟一的省属综合性投资公司。

　　上海天强管理顾问公司总经理祝波善告诉早报记者，云投集团的资产重组风波反映了地方政府和金融机构的博弈，“虽然云投集团重组暂停，但是投资者对其未来债务是否违约的担心还没有解除。”

　　重组引发债市动荡

　　今年4月26日，云南省政府原则同意该省国资委提出的组建云南省能源投资集团（能投集团）的方案。

　　根据方案，云投集团将其持有的全部电力、煤炭资产及云投集团控股的云南电力投资有限公司（云电投）账面总资产进行整合，组建新的能投集团。新能投集团由云南省国资委持有其不低于51%的股权，云投集团不再控股。

　　彼时正值国家清理地方融资平台债务的关键时期，而电力资产是云投集团最为优良的资产，很多债务是以电力资产作为抵押。转移优质资产的重组行为，表明发债融资平台额度可能用尽，腾挪资产注入地方政府的新平台，以供贷款和发新债之用。

　　同在4月份，云投集团向债权银行发函，表示“即日起，只付息不还本”。该公司在建行、国开行、工行等十几家银行贷款余额接近千亿元。

　　以上种种，被市场解读为一直担心的地方融资平台债务问题浮出水面，由此引发城投债违约的阶段性恐慌并波及到整个债市。

　　不过一直到7月25日，云投集团仍在发布公告称，决定组建云南省能源投资集团有限公司，组建方案涉及云投集团部分资产划转，有关能投集团组建工作正在进行之中。彼时，云投集团调整了原来的重组方案，做出一系列保护债权投资人利益的安排。

　　7月末，国家发改委下发《关于进一步加强企业债券存续期监管工作有关问题的通知》，要求发债企业严格履行相关义务，保护债券持有人权益。

　　重组搁浅

　　此后形势急转直下，坊间开始流传云投集团重组计划可能搁浅。

　　据财经网报道，早在8月26日，云南省能源投资集团有限公司原定挂牌日期前几天，云南省紧急叫停重组，要求暂缓筹备、组建。

　　此前，组建能投集团曾受到云南省政府高层力挺，在重组遇阻后，高层多次向国家发改委汇报处理方案，确保重组不影响发行主体相关债项信用评级，并希望得到监管部门允许。

　　8月29日，国家发改委网站公布了财政金融司司长徐林就地方政府债务和城投债问题的答记者问。他说，发债企业在债券存续期内进行资产转移，极可能对债券持有人利益构成不利影响，直接涉及到债券持有人利益的保护问题。发改委与云投集团进行了沟通，要求云投集团资产重组方案的实施不得损害债券持有人利益，并严格按照合规程序进行。

　　8月30日晚间，云投集团发布2011年中报，绝口未提拟转移核心资产组建云南省能源投资集团有限公司的方案，以及债权人大会的安排，称“没有迹象表明公司未来按期偿付存在风险”。

　　9月14日，暂缓重组的公告终于发布，一切尘埃落定。

　　“城投债风险难解”

　　云投集团官网资料显示，该集团前身云南省开发投资有限公司，组建于2007年，注册资本81亿元，是直属云南省人民政府、由云南省国资委履行出资人职责的大型国有独资企业。

　　截至2010年底，云投集团总资产突破550亿元，拥有员工5300余人，10个控股公司，为富滇银行第一大股东、红塔证券第二大股东、中银国际第三大股东；投资领域涉足能源、交通、旅游、林业、金融、医疗、化工、地产、动漫等领域。

　　根据云投集团2011年中期报告，截至2011年6月30日，云投集团总资产517.39亿元，总负债369.70亿元，负债率为71.45%；净资产为147.70亿元。报表显示，2011年上半年，云投集团业务收入为35.79亿元，实现净利润7775.39万元。

　　上海天强管理顾问公司总经理祝波善告诉早报记者，云投集团的负债率看起来不是很高，但是其偿债能力究竟如何还有疑问。

　　祝波善说，目前很多地方投融资平台往往把一些土地资源算在总资产之中，这些土地资源甚至还没有开发，虽然负债率看起来并不是很高，但是因为投融资公司往往承担的是基础设施建设任务，获利能力较差，因此在偿还债务方面依然风险很大。

　　祝波善告诉早报记者，目前城投债务危机很难解决，主要原因就是中国的城市基础设施建设基本都是由国企来承担，而基础设施建设收益少且需要很长时间。今后应该让更多民营资本参与，探索多种投资渠道，降低投融资公司债务风险。

　　录入编辑：张珺