目前潜在增量资金难以支撑2437点

　　■本报记者 任小雨 袁 辉

　　历史数据显示，A股市场探明512点、998点、1664点等重要底部时，居民储蓄存款分别是流通市值的42倍、15倍、5.38倍，现在只有1.79倍

　　昨日，上证指数下跌44.55点，跌幅为1.79%，盘中一度击穿前期低点，创2437.17点的14个月新低，并且沪深两市合计成交仅914亿元，再刷新地量水平。面对大盘持续地量破位下行，资金紧缺的局面再度成为关注的焦点。

　　历史数据显示，A股市场探明512点、998点、1664点等各重要底部时，居民储蓄存款分别是流通市值的42倍、15倍、5.38倍，都有充足的居民储蓄存款作后续资金的保障。但从目前情况看，居民储蓄存款与流通市值的倍数仅1.79倍，按照这个规律，目前潜在的增量资金难以对市场形成有效支撑，继续探底在所难免。

　　流通市值与居民储蓄

　　存款余额比0.556

　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，512点时，A股流通市值为698亿元，当时居民储蓄存款余额为2.96万亿元，流通市值与居民储蓄存款比为0.023。此时，A股市场出现阶段的底部，之后股市出现了久违的大牛市，从1996年1月19日至7月24日股市震荡上行68.36%。随后市场回调整理了40天，从9月18日继续强势上行57天，期间涨幅高达63.64%，股指创出历史新高，之后又回调整理的17天。从1997年1月8日继续强势上涨，持续上涨77天，涨幅高达67.05%，此时上证指数最高达1510.17点。

　　998点时，A股流通市值为8797亿元，当时居民储蓄存款余额为13.05万亿元，流通市值与居民储蓄存款比为0.067。当时，A股处于历史底部，之后继续横盘整理32个交易日，从2005年7月21日牛市行情正式启动，此波行情维持了两年之久，上证指数累计上涨495.51%，最高达6124.04点，成为股市交易以来最牛的交易。

　　1664点时，A股流通市值为38049亿元，当时居民储蓄存款余额为20.46万亿元，流通市值与居民储蓄存款比为0.186。此时，A股市场走出了一波单边行情，震荡上行189个交易日，期间上涨幅度高达95.93%。

　　2010年7月2日，2319点时，A股流通市值为12.38万亿元，当时居民储蓄存款余额为28.70万亿元，流通市值与居民储蓄存款比为0.431。去年7月2日，A股处于阶段底部，此后A股震荡上行87天，上涨幅仅32.60%，当时上证指数最高仅为3186.72点，阶段性反弹行情基本结束，此后股市进入震荡下行的熊市。9月19日，A股流通市值为18.15万亿元，最新居民储蓄存款余额为32.63万亿元，流通市值与居民储蓄存款比为0.556。

　　有业内人士分析，对比上述数据发现，A股市场探出512点、998点、1664点时，都有充足的居民储蓄存款作后续资金的保障，居民储蓄存款分别是流通市值的42倍、15倍、5.38倍。1664点时，还有国家推出4万亿投资计划。目前面对18万亿元的流通市值，居民储蓄存款与流通市值的倍数仅1.79倍，而历史的牛市行情中，居民储蓄存款与流通市值的部数至少在5倍以上才能推动股市上涨，就目前这个数字无法带动A股市场大幅上涨，资金面出现断路的势态，跌破2319点只是时间问题。

　　从估值角度来看，9月19日全部A股的静态市盈率16.51倍。1996年1月19日，上证综指最低点512点，全部A股的静态市盈率为19.37倍；2005年6月6日，上证综指最低点998点，全部A股的静态市盈率为19.24倍；2008年10月28日，上证综指最低点1664点，全部A股的静态市盈率为14.71倍，而2010年7月2日，上证综指最低点2319.74点，全部A股的静态市盈率为20.87倍。

　　224只股票昨跌出年内新低

　　统计显示，昨日沪深两市共有224只股票盘中创出年内新低(占比10%)，其中今年以来跌幅超过30%的有75只，占比34%。同时，更有67只股票创出历史新低。按复权后价格计算，创年内新低的股票中，华东数控和金风科技，今年阶段跌幅最大，分别达55.64%和51.53%。华东数控主营数控机床、数控机床关键功能部件及普通铣床、普通磨床等。该股今年的高点出现在3月14日，达56.7元；此后也是一路向下，跌跌不休；昨日跌4.08%，盘中创11.72元年内新低。

　　具体来看，创年内新低的股票中，有149只个股年内跌幅超两成，占比66.52%。其中，华东数控(-55.64%)、金风科技(-51.53%)、哈药股份(-45.62%)、平高电气(-45.41%)、万邦达(-44.74%)、万家乐(-44.72%)、新筑股份(-44.66%)、中粮屯河(-44.29%)、大金重工(-43.63%)、小商品城(-43.49%)、云南城投(-43.30%)、恒星科技(-43.02%)、大洋电机(-42.82%)、福田汽车(-42.73%)、华锐风电(-42.52%)、亨通光电(-42.39%)、丽珠集团(-42.32%)、兴森科技(-41.51%)、天音控股(-41.50%)、天通股份(-40.66%)和巨星科技(-40.17%)等21只个股年内下跌幅度超四成。

　　值得注意的是，上述创年内新低的个股中，有61只个股披露了三季度业绩预告，42只预喜、19只预忧。其中，象屿股份、恒星科技、章源钨业、飞乐股份、锡业股份、新筑股份、南京港、宁波海运、永安药业、东源电器、江西铜业和永泰能源等12只个股三季度业绩预增。

　　比较典型的是恒星科技，该股于4月6日实施了每10股转10股派1元的分配方案，实施完成之后股价一路跳水，下跌幅幅度达39.74%，最低价8.96元，股价创出年内新低，动态市盈率30.09倍。公司表示，预计2011年1-9月净利润同比增长80-110%(2010年1-9月净利润5638万元)，原因是公司主营业务增长及处置所持有的“风神轮胎”股票已取得的投资收益。长江证券表示，虽然短期恒星科技可能面临一定的业绩压力，但由于公司超精细钢丝年内需要完成的在手订单量较大，如果下半年集中交货可能仍会使得下半年业绩存在一定增长。我们暂时维持前期的盈利预测，对公司订单的完成情况进行持续跟踪，预计公司2011、2012年每股收益分别为0.55元和0.83元，维持“谨慎推荐”评级。

　　从行业角度来看，昨日创年内新低的个股主要集中于机械设备、交运设备、交通运输、建筑建材和房地产等五大行业，机械设备占44席、交运设备占21席、交通运输占21席、建筑建材占17席、房地产占14席。

　　从近期市场表现来看，彩虹精化(-49.39%)、新筑股份(-36.60%)、姚记扑克(-35.86%)、深圳惠程(-35.76%)、飞力达(-35.66%)、中国南车(-34.64%)、比亚迪(-34.08%)、恒星科技(-33.97%)、云南城投(-33.61%)、中国船舶(-33.59%)、林洋电子(-33.18%)、金晶科技(-32.25%)、爱康科技(-32.21%)、广船国际(-32.01%)、中铁二局(-31.85%)、中航三鑫(-31.62%)、东源电器(-30.92%)、青岛海尔(-30.76%)、金风科技(-30.62%)、青松建化(-30.59%)、精锻科技(-30.45%)和华仪电气(-30.13%)等22只个股7月18日以来股价下跌幅度超三成。

　　平均股价跌穿2319点

　　统计显示，目前A股整体股价为7.76元，比2010年7月2日的2319点8.2元平均股价下跌0.44元，跌幅为-5.34%。目前，仅贵州茅台、洋河股份、铁汉生态、佰利联和张裕A等5只百元股，而2319点时无百元股。然而，股价在30元至100元之间的个股有163只，占比7.2%；5元以下的低价股高达154只，比2319点时的24只暴涨6.41倍。

　　具体来看，目前A股市场中，股价低于3元的个股有19只，这些个股分别为S*ST恒立(1.12元)、*ST嘉瑞(1.25元)、*ST炎黄(1.88元)、TCL集团(2.12元)、京东方A(2.15元)、国电电力(2.38元)、长航油运(2.44元)、农业银行(2.52元)、名流置业(2.56元)、四川长虹(2.66元)、*ST申龙(2.78元)、福建高速(2.83元)、华电国际(2.83元)、中原高速(2.87元)、马钢股份(2.9元)、中国银行(2.91元)、华电能源(2.94元)、中海集运(2.96元)和宁波港(2.99元)。

　　从估值角度来看，上述创年内新的个股中，动态市盈率在30倍以下的个股有113只，占比50.45%。其中，*ST嘉瑞(0.57倍)、农业银行(7.07倍)、赣粤高速(7.78倍)、皖通高速(8.55倍)、中国国航(9.41倍)、中国中铁(9.55倍)、中铁二局(9.59倍)、凌钢股份(9.87倍)、华发股份(9.92倍)、楚天高速(10.02倍)、南方航空(10.61倍)、青岛海尔(10.65倍)、浙江医药(10.99倍)、万通地产(11.26倍)、卧龙地产(11.59倍)、福田汽车(12.01倍)、哈药股份(12.11倍)、中国铁建(12.18倍)、方大特钢(12.44倍)、山东高速(12.72倍)、金地集团(12.99倍)、京能置业(13.03倍)、中国船舶(13.16倍)、ST秦岭(13.32倍)、宁波华翔(13.49倍)、东方电气(13.81倍)、一汽轿车(13.91倍)、上港集团(13.91倍)、太阳纸业(14.04倍)、上海建工(14.19倍)、嘉凯城(14.53倍)、金风科技(14.59倍)和江西铜业(14.89倍)等33只个股动态市盈率为15倍以下。

　　市场人士认为，今年央行的存款金率不断上升，在目前高通胀难以抑制的情况下，央行货币政策仍维持紧缩态势，资金面不断收紧，A股市场重心恐怕将继续下移。

　　44只机械设备股昨创年内新低

　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，昨日，上证指数低开低走，失守前期低点2437.68点，刷新年内新低记录，受此影响，两市个股表现一片惨淡。而机械设备股昨日则更是集体跳水，有多达44只机械设备股创下年内新低，在各行业中居首位。

　　所谓冰冻三尺非一日之寒，具体来看，自7月18日大盘回调至今，上述机械设备股中除自仪股份外，全部跑输同期上证综指(-13.56%)，久跌不止终至这些个股昨创年内新低。其中，有新筑股份(-36.60%)、深圳惠程(-35.76%)、恒星科技(-33.97%)、林洋电子(-33.18%)、爱康科技(-32.21%)、东源电器(-30.92%)、金风科技(-30.62%)和华仪电气(-30.13%)等8只个股自7月18日至今已经累计下挫三成以上。

　　市场大势是这些机械设备股屡屡走低的外部因素，从其自身原因看，上述机械股的业绩大都还不错，但仍有平高电气和江南红箭两只个股今年中报出现亏损；另外，有金风科技(-100%)、华东数控(-60%)、平高电气(续亏)、江南红箭(-417.6%)、拓日新能(-110%)和大金重工(-50%)等6只个股今年三季业绩预忧，外围影响再加业绩不给力，使这些公司股价的超跌并不意外。

　　比较典型的是新筑股份。其昨日收报年内新低19.00元，下跌5.24%，而从7月18日至今其已累计下挫36.60%，而今年以来其已累计下跌44.69%，属于典型的超跌股。虽然其跌幅较大，但其业绩却并不错，而估值水平为25.28倍，在上述个股中并不算高。其昨日公告显示，公司的8853.09万限售股可于9月21日解除限售，占公司股本总额的31.62%。其中包括上海德润投资有限公司1800万股，重庆兴瑞投资有限公司1200万股等。其中报预计2011年1-9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增幅为70%-100%，上年同期净利润8792.04万元，前三季度业绩预增缘于公司本年由于部分募投项目实现投产，产能增加，桥梁功能部件产品销售规模大幅增长，净利润相应增长。

　　而从估值上看，昨日A股市场的整体市盈率为16.51倍，但上述机械设备股中，有40只的估值水平都高于市场均值，这可能也导致投资者的用脚投票行为。其中，有自仪股份(520.72倍)、江南红箭(307.61倍)、万家乐(234.38倍)、深圳惠程(113.42倍)、拓日新能(80.60倍)、京山轻机(66.08倍)、华中数控(58.62倍)、东源电器(52.80倍)和东方精工(52.53倍)等9只个股昨日的最新动态市盈率仍在50倍以上，估值水平相对较高。

　　中信证券日前发布的机械行业周报称，维持行业“强于大市”评级。中信证券认为，工程机械需求有望见底回升，重点公司H股发行有望成催化剂，建议在行业景气和估值均处于底部区域时，逐步加大配置权重，并建议关注徐工机械等企业H股发行可能给行业和公司带来的投资机会；铁路设备板块中，南车增发方案调整将提升投资者信心，建议密切关注；船舶制造行业依然低迷，短期建议关注海工投资主题；重型机械行业仍建议重点关注煤机子行业。

　　21只交运设备股昨创年内新低

　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，昨日，有多达21只交运设备股创下年内新低，创新低个股数仅次于机械设备股。

　　具体来看，自7月18日大盘回调至今，上述交运设备股中除亚夏汽车外，全部跑输同期上证综指(-13.56%)，久跌不止终至这些股票昨创年内新低。其中，有中国南车(-34.64%)、比亚迪(-34.08%)、中国船舶(-33.59%)、广船国际(-32.01%)和精锻科技(-30.45%)等5只个股自7月18日至今已经累计下挫三成以上。

　　市场大势是这些交运设备股屡屡走低的外部因素，从其自身原因看，上述交运股的中期业绩大都还不错，但在已公布三季业绩预告的9只交运设备股中，除金固股份(30%)和世纪华通(20%)两只个股以外，其他7只个股全部预忧，而西飞国际(-100%)、比亚迪(-95%)、一汽轿车(-80%)和信隆实业(-80%)四只个股都预计三季业绩都同比减少80%以上，外围影响再加业绩不给力，使这些公司股价的超跌并不意外。

　　比较典型的是金固股份。其昨日收报年内新低10.84元，下跌2.63%，而从7月18日至今其已累计下挫22.68%，而今年以来其已累计下跌32.56%，属于典型的超跌股。其在2011年中报中预计2011年1-9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为20%～30%，上年同期净利润4383.46万元。业绩变动的原因说明是由于国内购置税优惠等系列政策退出、经济紧缩政策、燃油价格攀升、部分城市治堵限购等不利因素，导致国内汽车市场小幅萎缩，公司产品的销售达不到之前的预期。同时国外汽车市场也较为不景气。综合考虑国内外市场形势及汇率变动的因素，公司保守估计经营业绩将小幅下调。

　　而从估值上看，昨日A股市场的整体市盈率为16.51倍，但上述交运设备股中，有14只的估值水平都高于市场均值，这可能也导致投资者的用脚投票行为。其中，有比亚迪(122.51%)、西飞国际(100.99%)、信隆实业(63.59%)和亚星锚链(50.05%)等4只个股昨日的最新动态市盈率仍在50倍以上，估值水平相对较高。

　　此外，从交运设备行业的基本面来看，日前，有消息称，财政部、发改委、工信部联合下发《关于调整节能汽车推广补贴政策的通知》，明确现行节能汽车推广补贴政策执行到9月30日，从10月1日起调整并实施新的节能汽车补贴政策，主要是将纳入补贴范围的节能汽车门槛提高，百公里平均油耗从6.9升降低到6.3升，补贴标准仍维持3000元/辆不变。

　　而另有消息称，来自中国进口汽车贸易有限公司的数据则显示，进口车市场库存在二季度因日本地震影响有所下调后，8月份库存又开始升高，库存压力有所抬头。8月份的进口车库存指数超过5-7月的水平。据测算，7、8两月全国进口车销量在13.7万辆左右，继续维持高位，但同比增速为18.1%，增速有所回落；7、8两月海关进口量为16.85万辆，同比增长27.6%，相比上半年24%的增速有所提高。