最黑暗时刻的最后一跌

　　本来近期的缩量阴跌已使得投资者丧失最后的信心，而昨日大跌，市场弥漫着的空头氛围更将投资者逐渐逼到绝望的境地，A股正走在最黑暗时刻的途中。但这一跌更可能是中线大机会来临之前挖坑式的最后一跌，毕竟先知先觉者已站在高处看见了东方发白的一丝亮光了。

　　今年最大的IPO——中国水电的到来，无疑会让投资者对A股感到深深地绝望，因为很多投资者将A股的下跌归咎于源源不断而来的新股。在如今沪市日成交量只有500亿元水平的时候，中国水电的IPO就将募集175亿元，占沪市一日成交量的三分之一，咋能不叫投资者心寒。至于投资者期盼的流动性松动，恐怕短期也难见踪迹。在这种氛围下，之前缩量阴跌的局面，很可能就在这一刻演变成集体看空、集体恐慌、集体出逃的局面，从而成就一轮最快速、最猛烈当然也是最黑暗的下跌。

　　从中线角度来看，这一跌却有可能成为最后一跌。

　　首先，发达国家为避免经济出现衰退而释放流动性，这并不一定导致中国输入型通胀格局加剧。对比此次与之前美国释放流动性，人们不难发现，此次释放流动性反而导致了大宗商品期货大幅下挫，这显示出市场大环境不同了：之前释放流动性，人们理所当然认为欧美经济会在刺激作用下而复苏，自然购买大宗商品防通胀。在经历了之前刺激作用后，欧美发达国家的经济并未出现预期的复苏，反而还有进一步出现衰退的苗头，在这种背景下，大宗商品期货大幅下挫反映出了投资者对实体经济增长乏力导致大宗商品供过于求的现象出现。而大宗商品价格的下跌，对于我国而言，是一实质性的大利好，它是真正有利于舒缓国内通胀高企的力量。投资者可以从八月份宏观经济数据中发现，热钱已有逐渐流出境内的迹象。

　　其次，CPI的高企主要由食品推动，但这种局面难以持久。因为食品的需求始终是刚性的，弹性很小，它的价格上涨，为管理层最为忌讳，会采取各种措施压制，而且从历史来看，食品价格的上涨都难以持久且很快就会遏制住。因而食品推动CPI上涨不会有多久。

　　第三，发电量的下降，暗示着实体经济下滑迹象已显露，同时也暗示出PPI很可能掉头向下，PPI为CPI先行指标，自然也就暗示出CPI见顶回落的可能性增大。在通胀见顶回落预期逐渐增加之际，放松流动性也会在不远的将来出现，那么A股远景也更加光明，中长线大机会自然因近期的下跌而到来了。本报记者 孙强