上海证券：银行业4季度投资策略

　　上海证券郭敏日前发布银行业四季度投资策略认为，预计2011年银行业绩维持稳健增长，增速在28%-30%。但随着紧缩政策的持续，房地产贷款、地方融资平台贷款等存在一定的风险。

　　研报认为，前三季度银行股表现出较强的防御性特征。银行业绩稳健，随着银行再融资需求以及地方融资平台贷清理结束后，不确定因素将进一步明朗。四季度银行股绝对和相对估值均处在历史较低水平，未来仍有望实现相对收益。主要向下风险为房地产价格在四季度出现明显下跌。主要向上风险是如欧债以及美国经济迅速恶化使得国内货币政策快速转向。投资策略关注以下主题：

　　1、估值水平较低的中小银行，较低的估值为股价带来一定的安全边际。目前部分股份制银行2012年的动态市净率已接近1倍，具备投资价值；

　　2、符合政策导向，符合未来银行转型需求的业务，如小企业贷款、零售银行和私人银行业务，建议关注这类业务中发展较快的民生银行、招商银行。

　　最后，研报建议重点关注民生银行、深发展A。