多方不攻自退 为后市腾挪空间

　　金证顾问 刘力

　　A股市场依然保持其独立运行的本性，近两个交易日欧美股市均连续大幅飙升，但A股市场均不为所动，昨日仅高开窄幅震荡，今日更是高开低走，逐波震荡下行，弱势态势十分明显，可见，外围利好无法激起场内资金的做多动能，相反，部分资金还趁这一机会溜之大吉。

　　一般情况下，主导一国股市运行趋势主要为其国内的政策、经济方面的因素，外围因素只能对其形成短暂性的或者阶段性的影响，即使是去年10月美联储公布QE2政策促使A股出现大幅上涨，但最终A股还是因紧缩政策加码、国内经济增速下滑而被打回原形。

　　近期来看，虽然欧美股市大涨预示着欧债危机出现积极进展，但国内方面，目前还看不到积极的迹象，相反，一些现象的出现使得投资者对未来更趋谨慎。年中以来，我国沿海地区中小企业面临的生存状况越来越恶劣，近期媒体不断爆出沿海中小企业老板失踪或者逃跑的信息，中小企业面临的困难程度可能已超过2008年金融危机期间。在此背景下，人民币对美元汇率依然维持稳步升值的态势，今日人民币对美元中间价升破6.37，再创汇改以来新高。在资金链本身已处于紧绷状态的背景下，人民币持续升值给沿海地区以出口为导向的中小企业带来了更大的销售和资金回笼压力，而近日美国继续对人民币升值施压，预计后市人民币对美元仍将维持缓慢升值的态势，沿海地区的中小企业面临的压力不会减轻，反而还会继续加大。

　　另外，近段时间以来，由于国庆长假消费高峰即将来临，国内物价再度呈现上升态势，商务部27日发布的数据显示，食用农产品价格连续第六周上涨，其中，截至上周(9月19日至25日)，18种蔬菜平均批发价格比前一周上涨4.2%，肉类价格小幅波动，其中羊肉、牛肉和白条鸡分别上涨1.3%、0.8%和0.3%，猪肉价格下降0.6%。可以预期，下月公布的9月CPI将继续高位运行，在此预期之下，结合近期欧债危机趋向缓和，国际环境相对宽松，我国央行是否会针对高通胀再次出台紧缩政策呢？在国庆假日时间窗口来临之际，投资者对此不无担忧。

　　从今日市场运行状况来看，股指高开低走，盘中逐波震荡下行，弱势态势十分明显，两市个股普跌，结构性风险加快释放，跌幅榜上，今日有10家个股跌停，另有6家个股接近跌停，跌幅5%以上的个股超过90家。两市成交未明显萎缩，也未明显放大，地量尚未出现，多头不敢发力，空头仍有杀跌动能，短线来看，金证预计股指仍将维持弱势运行的格局。

　　操作上，投资者仍需防范市场结构性风险，如手中持有近期仍保持强势且股价所处位置相对较高的个股需考虑获利了结或者做减仓操作。仓位较轻的投资者则可在规避市场结构性调整风险前提下，战略性建仓已经处于底部区域的优质个股，建议重点围绕超跌、新兴产业、大消费、产品涨价等题材概念进行选股。同时，多数投资者亦可做一些入场前期准备工作，积极储备潜力个股以备届时股指趋势扭转后果断介入或者补仓操作。目前总体仓位建议控制在4成左右。