广发证券：交通运输行业4季度策略

　　广发证券分析师杨志清、董丁日前发布《交通运输业2011年四季度投资策略》，给予下调对该行业的投资评级至“持有-”。

　　研报认为，虽然航空和机场行业的动态估值均已处于历史底部区域，但是在机型大型化和“被国际化”的趋势下，机场未来业绩的确定性更胜航空。国内干线时刻不足，虽然制约了枢纽机场的业务量增长，但是机型大型化和国际化加大了航空性收入弹性。加之近几年强化对非航业务的梳理，调整结构、或扩充面积、或重新招标，都将驱动商业、广告业务的收入和盈利大幅增长。重点推荐中短期内无重大资本开支的厦门空港、上海机场和白云机场 ，以及注国内盈利依存度较高、航线结构受益于干线需求溢出带来票价超平均水平上涨的海南航空。

　　研报指出，航运港口方面，在欧债危机没有得到明显解决之前，外围消费者的消费信心难以得到提振，贸易量和零售商依然会维持较低的库存，行业四季度不具备上扬条件。公路铁路物流方面，关注铁路改革以及铁路十二五规划带来的铁路行业和物流业的投资机会。重点看好铁龙物流的投资机会。