汇金再度出手救市 但时过境迁或有心无力

　　全景网10月11日讯  受中央汇金买入四大银行A股提振，周二上证综指开盘后急升近3%，“国家队”救市效果立竿见影。不过，此举能够刺激A股上行多远还有待观察。

　　算上这一次，2008年金融危机爆发以来汇金共有三次高调增持大型银行A股的举动，每次“救市”的国际环境、市场状况、经济基本面和货币政策基调都似曾相识却又不尽相同，效果也存在差异。

　　2008年9月19日，中央汇金宣布在二级市场自主购入工、中、建三行(当时农行尚未上市)A股。上述银行公告显示，截至9月23日汇金已共计买入三行股票各200万股。

　　时值雷曼兄弟倒闭，国际信贷市场冰冻，上证综指从年初的5500点高位急速下行至跌破2000点。在汇金宣布买入三大行股票当日，沪指急升9.46%，次日再涨7.77%，一周之内飙升21%。

　　然而，当时沪指大涨的另外一个政策背景是，财政部宣布9月19日起证券交易印花税由双边征收调整为单边征收，这对A股的助推作用不容忽略。事实上，沪指在接下来的一个半月内累计下跌25%，创出1664.93的低点，真正的反弹行情始于2008年11月4万亿经济刺激计划推出之后。

　　2009年10月，汇金通过上交所买入工、中、建三行A股，并称拟在未来12个月内继续通过二级市场增持。当时上证综指已经从8月初的3478点高位下跌至2840点，10月9日工、中、建三行发汇金增持公告，当日沪指上涨4.76%，并在随后一周内重新冲上3000点。

　　不过，彼时经济基本面和货币政策基调和目前相比却明显有别。随着4万亿经济刺激计划展开，2009年GDP增长呈现逐季加速趋势，到第四季度已经重回两位数，达到10.7%；全年新增信贷达到9.59万亿，较2008年多增4.69万亿元。当时货币政策也具备放宽的条件——2009年全年CPI同比下降0.7%。

　　今年以来GDP季度增速则呈现逐季回落趋势，在国外债务危机、欧美经济衰退忧虑挥之不去的情况下，市场对经济增长放缓的担忧也愈演愈烈，国际各大机构及投行频频调低中国今年GDP增长预期。更为关键的是，尽管8月份CPI出现回落，但全年超出调控目标几成定局，市场普遍认为紧缩货币政策基调难有变化。

　　对于这次汇金增持四大银行A股，多数分析师认为仅能提振信心，无法根本性扭转市场走势。民族证券策略分析师王博指出，市场的资金面、经济增长情况以及通胀环境都没有根本性改变，加之国外债务危机的负面影响，汇金增持利好仅能刺激大盘短期反弹。

　　截至周二早盘收市，沪指回吐了早前大部分涨幅，半日上扬0.72%。(全景网/何碧玉)