金证顾问：CPI数据明朗 反弹行情纵深发展

　　金证顾问 刘力

　　国家统计局于今日上午发布了9月份的物价数据，数据显示，9月CPI同比上涨6.1%，较上月同比涨幅回落0.1个百分点，这也是自见6.5%的高点后，CPI数据同比涨幅连续两月回落。9月PPI为6.5%，亦较上月大幅回落0.8个百分点。

　　从CPI与PPI的联合走势图来看，PPI曲线有向下穿越CPI曲线形成“死叉”的趋势，这意味着PPI的回落速度超过CPI的回落速度。近月以来，国际大宗商品价格出现大幅回落，在全球经济增速下滑的预期之下，中期国际大宗商品整体或将维持震荡回落的趋势，输入性通胀压力降低将使得PPI继续有所回落，因此，可以预期，未来PPI回落将间接拉动CPI回落，另外，近期国内油价下调也将助力未来CPI继续有所回落。不过，由于CPI统计结构中食品和农产品的比重较大，而国家大宗商品价格下降和油价下调对食品和农产品的传导时间周期较长，且食品和农产品价格受消费需求的影响更大，因此，未来CPI出现大幅回落的概率亦不大，整体或在6%上下波动。

　　9月CPI继续小幅回落，那么相对确定的是，央行近期不会加码紧缩政策，同时，随着CPI回落，投资者对未来央行适度放松货币政策的期待也有所升温，加上近期国务院出台九项信贷财税措施支持小微企业发展，二级市场投资者信心有望继续回升，这将有利于反弹行情向纵深发展。