东方证券：政策审慎 股市可能是阴天

　　东方证券

　　11月9日，国家统计局发布了10月物价数据，CPI同比上涨5.5%，环比上涨0.1%。

　　10月份CPI出现了明显回落，物价进入下行通道正式确立。翘尾因素及食品价格的下降是CPI确立下行通道的主因。此外，工业品价格加速回落，去库存化会导致经济增速进一步下降。未来两个月，翘尾因素将累计下降1.6个百分点。预计未来几个月物价将进一步回落。

　　东方证券表示，物价的明显回落使政策调整少了几分掣肘多了几分底气，但从过去的情况看，在政策放松阶段往往把握不好度，最后总是放得太松。所以，在本次调整中，政府变得更为审慎，更为强调对度的把握，强调是“微调”而不是“放松”。政策的调整更可能是和风细雨，而不是疾风骤雨，同时，政策的力度要在很大程度上根据欧美经济和债务的状况来决定。11月和12月的信贷量会比前期有所增加，每月应该能达到6000亿以上。从股市的情况看，可能仍然是近期的观点“黎明来了，但可能是阴天”。