欧债危机升级 意大利岌岌可危

　　申银万国

　　意大利形势严峻，借贷成本飙升，10年期国债与德国的息差升至509个基点，意味着意大利可能不得不寻求信贷支持，全球避险情绪加剧，下行风险增大。

　　虽然贝卢斯科尼同意下台，但政局不稳加剧市场焦虑，对可能由莫提(Monti)领导的新任政府能否扭转局面表示担忧。9月意大利工业生产意外地同比下跌2.7%，意味着经济活动严重下滑；昨日拍卖50亿欧元的一年期国债，平均收益率高达6.09%，意大利恐怕难以维系如此高的融资成本和利息支付，通过国债市场融资将越来越困难，1.92万亿欧元的存量债务也是意大利不能承受之重，加之政局动荡、经济下滑，意大利不得不出售资产和加大改革力度，甚至可能寻求欧盟救助。

　　欧债危机已经进一步升级，意大利债务危机将导致欧洲动荡加剧，经济下滑更加剧烈。在欧美财政紧缩、全球经济下滑的大趋势下，风险资产可能出现大幅下跌，避险情绪加剧，下行风险明显增大。