CPI回落难为A股上涨加油 市场信心依然不足

　　本报特约评论员皮海洲

　　正如市场预计的那样，9日国家统计局发布的10月CPI数据降至5.5%，较9月大幅回落了0.6%。

　　不过，出乎不少投资者意料之外的是，CPI的回落并没有成为推动股市上涨的力量。虽然9日股市走出“高开—回落—再走高”的顽强走势，但10日上证综指却大跌45点。很显然，10月CPI数据并没有对股指构成支撑。其实，A股的这种走势实属正常，寄希望于CPI回落来为当前的股市行情加油并不现实。

　　CPI数据的回落意味着通胀压力的减轻，投资者因此联想到货币政策的宽松和股市资金面的改善。这也正是投资者看到CPI数据回落时看涨股市行情的原因所在。不过，这更多的只是投资者的主观愿望。

　　10月CPI降到5.5%，表明目前的通胀压力较9月有了缓解。不过，5.5%的CPI数据并不低，毕竟今年初我国政府确定的调控目标是将全年CPI控制在4%以内。只是后来由于宏观调控形势严峻，这才把调控调整为5%以下。相对于5%以下的调控目标，5.5%的CPI数据显然还不能令人松懈。

　　尽管10月CPI下降了，但这并不意味着货币政策就会宽松起来。虽然10月CPI回落了，但这正是调控政策取得的成效。如果因此放松调控，那么，宏观调控取得的成果很可能就会消失，物价就会反弹，CPI就会重新走高。所以，即便10月CPI有了较大的回落，但货币政策仍然不能全面宽松。货币政策主要还是“定向宽松”，即向小微企业倾斜，向保障房倾斜。而这种“微调”对于股市资金面的改善并无多大的作用。而且即便货币政策真的宽松了，银行资金也是不允许进入股市的。股市寄希望于货币政策宽松，寄希望于银行资金流向股市，这是背本趋末，这样的行情也不可能持久。

　　更加重要的是，CPI回落并不代表股市问题的解决。股票价格的上涨离不开资金的支持，但股市的问题并不是资金问题，而是一个信心问题。有了信心，股市的资金就会源源不断。没有信心，社会上的资金再充沛，它也不会流到股市中来。现在的情况是，CPI虽然回落了，但股市的问题没有一件得到解决。比如，IPO、再融资、大小非套现“三架马车”对股市的抽血问题，股市并没有拿出任何的对策。虽然证监会换帅了，但新股发行政策并没有因此发生变化，而且尚福林上任银监会主席后首次亮相就表示要提高直接融资比例，这让市场进一步感受到了银行股融资的压力。既然股市内在的问题丝毫没有解决，还是一个病躯，那么，即便是有CPI数据回落这种外部利好因素的刺激，带着镣铐的股市也很难跳出欢快的舞步来。