民族证券：存准率下调拉开货币政策宽松大幕

　　民族证券

　　央行宣布从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行下调存准率释放出货币政策正式转向的信号，它拓展了央行适度微调货币政策的空间。

　　当前央行的公开市场操作短期也难以迅速缓解银行资金面的状况，如未来一段时间央票到期规模大幅度减少，如12月、1月分别到期只有800亿、410亿，只有11月的四分之一和八分之一。因此，央行下调存款准备金率就成为必然，而这次下调将会使得大约有数千亿资金重返银行系统，从而大大缓解银行间市场的资金面，有利于银行扩大信贷，而这也使得货币乘数当前偏低的状况在明年初会得到改善，货币增速也将有望在明年1月初企稳回升。

　　考虑到明年上半年出口和房地产投资大幅度下滑的经济形势还会更为严峻，保增长的必要性更加突出，央行还有望在明年一季度和二季度连续下调存准率以刺激银行信贷增长。