多头需坚守关键防线 转折点或明年4月出现

　　本周以来大盘继续弱势整理。近期金融股较为抗跌，题材股、估值偏高个股持续走低， 其估值水平下行仍有一个释放过程。

　　国家统计局本周五公布，11月CPI同比增长4.2%创14个月以来新低，显示通胀压力减缓。未来CPI回落仍有一个过程中，调控政策仍不能过分放松，估计CPI回落过程中，仍难见大牛市出现，只能是反复筑底或阶段性中期反弹的出现。股市转折启动点的形成有待CPI回落到相对低位。

　　目前通胀逐步得到控制，保经济稳定和增长估计将成为未来货币政策的重心，这使货币政策有适时微调的空间。

　　笔者预计到2012年第二季度末或第三年季度，例如7月附近CPI可能见低点。那么股市的转折点可能在明年4月时段出现。

　　10月份M1(狭义货币)同比增速为8.4%，处于历史低位区域。M1同比增速往往领先于股市和CPI而见低点。当然股市形成强势周期，最关键是经济回升。

　　从走势看，沪市下方有一个重要支撑区：一是2005年6月998点与2008年10月1664点两底部连线，目前位于2260点；二是2010年11月见顶以来的低点连线，即2011年1月25日2661点与10月24日2307点两低点连线，目前位于2230点；三是2007年2月6日2541点低点，2008年底至2009年初底部形态的颈线位2009年2月17日2402点高点，以及2010年7月2日低点2319点，这几个重要转折点的连线目前位于2220点附近，其与2010年11月见顶以来低点连线交汇。

　　这些趋势线交汇于2200-2300点区域，估计仍有反复的支撑效应，这可以说是多头的生命线，深成指相应在8500-9000点。如一旦有效失守，明年估计难有大翻身出现大涨势的机会。

　　笔者倾向于2200-2300点支撑区特别是2200点一线，不会轻易有效跌破，因为多头在历史上的转折点目前在该区域形成能量聚焦点，至少高盈利和低估值的银行股能坚守汇金增持时的价值底线，这是很关键，因为这关系到股市不至于崩盘和难以翻身。

　　未来一年，估计仍难有大牛市，沪市2900点及以上压力较大，特别是随着A股市场不断扩容和规模的扩大，而资金面不宽松，结构性的价值回归不可避免，年报、季报的业绩题材将成为反弹行情主要动力和立足点，这表现为阶段性反复的结构性反弹行情。

　　在弱势和大区域波动的格局下，立足高盈利稳定增长的超低估值个股的业绩题材，进可攻退可守。

　　黄智华