金百临：沪指重回十年前 资金外流是空方利器

　　■金百临咨询 秦 洪

　　目前可关注两类股，一是产业热点；二是新股与次新股

　　昨日A股市场出现了低开低走的走势。其中，上证指数在盘中最低探至2245点。而此点位正是十年前，2001年牛市见顶回落的位置。所以，昨日的走势成为舆论关注的焦点。

　　恐慌盘涌现

　　对于昨日A股市场走势来说，既在预期之中，也在预期之外。预期之中，就是指数的低迷格局。预期之外，主要是两点，一是文化传媒股等过气的明星股，居然得到了存量资金的关注，而反复活跃，其中，中文传媒还达到10%涨幅限制。

　　二是指数的下跌幅度略超预期，昨日上证指数几乎收出一根光头光脚的阴K线，说明市场的做空能量相对充沛。

　　之所以如此，主要是因为基金重仓股陷入到多杀多的格局中。昨日跌幅居前烈的个股，不少是华夏基金的重仓股，如华夏策略、华夏大盘重仓的光华控股，华夏红利、华夏大盘、华夏平稳重仓的洪都航空等品种均触及跌停板限制。这一方面说明了在打击内幕交易的舆论氛围下，资金持续流出一些基金重仓的重组预期强烈的品种，对此，基金也无能为力。

　　另一方面则说明了当前资金面紧张，流动性不足对基金重仓股的风险渐渐增强。因为流动性不足，基金想减持，也找不到接手盘，从而导致股价出现急跌。因此，昨日的如此走势也说明市场渐进入到多杀多的惨剧中，市场的恐慌盘开始涌现。

　　短期或将企稳

　　不过，也有观点认为，经过近期的持续急跌之后，空头能量有所释放。与此同时，上证指数的2245点也具有一定的心理支撑意义，多头在此或有所设防，从而意味着大盘短线有短线企稳的契机。

　　对此，笔者的认为，短线企稳的契机并不是很突出。不仅仅是因为2245点的支撑含义只具有心理意义，并不具备实质性的技术支撑含义。而且还在于人民币即期汇率的“十跌停”所揭示出的资金流出的趋势。因为人民币汇率的波动意味着内地资金与境外资金的流向出现了较大的改变，内地资金的流出趋势不易忽视，这不利于A股市场的资金面。

　　而在十年前的2001年，也正由于整顿券商、整顿做庄等因素，使得二级市场的资金面渐趋紧张，资金流出的态势非常清晰。因此，出现了经济蒸蒸日上，但股指却持续低迷的态势。所以，在十年后的2011年，由于国际资金的流向出现变化，A股市场的资金面也面临着流出的趋势。

　　更为重要的是，当前A股市场又有进一步打击内幕交易，近期公布的利用“抢帽子”交易手段操纵股价获利的案例就是如此，在此背景下，资金的流出趋势也会更加显现出来，百临全息金融博弈模型也显示出重组股、ST股等品种持续有资金的流出，从而形成强有力的做空能量。所以，就资金的流向来说，当前A股市场的确与2001年有着较高的雷同度，这也就理解了为何上证指数在周二重吻十年前的指数点位。

　　值得指出的是，目前资金流出的趋势尚在延续中，一方面是因为打击内幕交易，整顿证券市场的交易、投资等尚处在进行之中，另一方面则由于欧洲债务危机尚未平息，国际资金流向也未改变的趋势。既如此，A股市场的资金面压力仍然沉重。更何况，新股发行、大股东以及上市公司经营层的大手笔减持更加剧了A股市场的资金面压力。

　　当然，市场短线资金是不甘寂寞的，就如同昨日大盘急跌之际，也拉升文化传媒股一样。所以，一方面由于短线资金的冲动，另一方面则由于短线技术面的超卖，周三盘中可能会有所反抽，但这并不会改变市场的低迷趋势。

　　继续保持观望策略

　　据此，在操作中，建议投资者不宜抢反弹，毕竟在整个市场资金面流出的趋势未根本性改善之前，任何的反抽都是为了新一轮的杀跌积蓄新的做空能量。所以，面对盘中反抽，要保持一颗平常心，继续保持观望策略。

　　不过，有一点需要指出，市场急跌其实为空仓者、仓位较轻者提供了新的投资机会。因此，为了把握新的投资机会，建议投资者积极做好功课，研究上市公司的基本面，尤其是两点，一是产业热点，类似于新联电子、北京科锐、积成电子等国家电网重点投资的品种。

　　二是新股与次新股，尤其是优质新股与次新股，他们的持续调整也为未来的反弹提供了更为广阔的空间，因此，建议投资者研究这些公司的基本面，以便为未来的大力度反抽做好准备。

　　(执业证书编号A1210208090028)