国金证券：春节前后将启动中级反弹

　　国金证券

　　在经济回落、政策微调的背景下，2012年春节前后将启动一轮中级反弹行情。

　　2012年，积极的财政政策和稳健的货币政策相配套，将向“稳增长”方面侧重，意味着大幅放松的可能性很小。在通胀尚未回落到传统观念上的合理区间内，且逐渐显现的成本因素也使得当前的通胀形势比历史上任何时候都要复杂；房地产价格的回落才开始，调控成果需要巩固，故政府在货币政策上将保持相对谨慎的态度。积极的财政政策意味后阶段政策的重点将转向产业政策和制度革新，货币政策只起到“维稳”经济、促进转型的作用，而非启动新一轮由房地产拉动的经济周期，未来发展方向仍然指向科技进步和消费升级。货币政策的预调微调会给市场带来修复性、结构性的机会。