每日晚间实力机构点评热门个股精选

　　大秦铁路：安守防御 静待时变

　　铁路系统体制改革预期赋予想象空间。按铁道部年度工作最新会议精神，2012年推进政企分开、逐步转变职能；而更深层面和更具挑战的行业运营各核心要素市场化改革依然任重道远。预计高铁骨干网建设仍将坚定推进，客货分离有望一定程度上打开晋煤外运通道运能瓶颈；适当提高铁路货运价格和稳步推进多元化战略亦将是吸引民资和增加自身利润增长点的重要举措；而铁道部“以存量换增量”的基本思路也使得公司中长期外延式扩张前景可期。

　　“增持”评级，目标价9元。不考虑大秦线提价，预测公司2011-13年EPS分别为0.83、0.92、0.98元，对应动态PE为8.9X、8.0X、7.5X。公司市盈率处于历史低位，分红率约50%、股息率超5%，目前股价具有突出安全边际和防御价值。风险主要在于大秦线面临运能瓶颈和铁路改革进程蕴含较大不确定性。

　　(国泰君安 宋伟亚)

　　烟台万华：厂商限产保价 MDI价格探底回升

　　寡头垄断再次发力，MDI市场良性发展。在MDI传统消费淡季能有如此大幅度限产提价，显示出各大厂商对市场的把握精准以及彼此间的高度默契。MDI市场寡头垄断，使MDI不同于传统的化工大宗商品，具备一定的抗周期性。未来随着国内产能逐步扩大，我们认为国内市场将保持合理良性的发展态势。

　　估值安全边际高，业绩向上弹性大。我们预计，烟台万华业绩底部将于近1-2个季度出现，但同时公司目前静态、动态市盈率位于历史底部，“业绩底部+市盈率底部”确保了在较大安全边际的同时业绩具有较高的向上弹性空间。明年下游出口量回落对MDI需求影响较小。在MDI下游应用中，冰箱冰柜，鞋类和PU革是出口占比较多的领域。我们预测烟台万华2011-2013年EPS为0.90元、1.09元、1.32元，维持公司“买入”评级，目标价22.9元。

　　(东方证券 王晶 杨云)

　　汤臣倍健：终端扩张仍处于较快阶段

　　“全球营养体验之旅活动”正如火如荼，品牌营销值得关注。公司于今年6月启动了“全球营养体验之旅”，经过两个月的选拔，挑选出两名具有良好专业知识的“全球营养体验大使”，于11月份前往公司位于美国、挪威、新西兰的原料生产基地，考察和体验公司产品的原料是如何生产的，全程网络动态跟踪，目前活动已经结束。我们认为类似这种营销活动对于塑造公司的品牌地位有积极的推动作用，公司在轻资产运营的情况下可以拿出更多的费用和精力去建设品牌，随着时间的积淀，品牌优势将成为竞争对手难以复制的壁垒。

　　风险提示：经营管理难以跟上业务增长保健食品安全性风险盈利预测：我们根据公告小幅调整盈利预测，预计公司2011-2013年每股收益为1.77元、2.69元和3.69元，得力于国内药店转型拉动，短期终端保持一定增长，而公司的品牌建设正逐步走向深入，这将树立起公司的长期竞争力。我们看好膳食营养补充剂未来得到更多国民认可，维持公司“买入”评级。

　　(东方证券 李淑花)

　　宁波GQY：LCD拼接难再降 DLP拼接稳坐市场

　　DLP拼接偏向高端市场，而LCD拼接则偏向中低端市场。今年LCD拼接的拼缝再次得到突破，降至5.5mm，市场普遍担心，如果LCD拼接的拼缝能够降至3mm以内，将很有可能替代DLP拼接。但我们认为，面对LCD拼接的冲击，对DLP拼接市场的影响不会很大。由于要保证产品的稳定性，LCD拼接的拼缝短时间内不会做的太小，只可能替代一些DLP拼接当中的低端产品，未来DLP拼接还会向着更高端的方向去走，比如像交通指挥中心、气象局、军事演示中心等这些对于数据演示要求非常精细的领域，而这些领域是目前的液晶拼接产品所不能影响的，用户往往倾向于DLP无缝拼接技术。

　　公司将受益于大屏幕拼接屏市场的快速增长。目前国内DLP拼接市场前五家企业的市场份额接近40%，公司作为国内第一家生产研发DLP大屏幕拼接屏的生产厂商，通过网络化、智能化、3D全高清的合理运用，引领DLP拼接领域的发展，已在DLP拼接屏发展新方向上取得了突破，并在公安、交通、电力、石化及大型企业中得到了应用，将受益于大屏幕拼接屏市场的快速增长。维持公司“增持”评级，目标价19.20元。

　　(东方证券 王天一)

　　北京君正：期待新产品的表现

　　苹果IPAD、三星(微博(http://weibo.com))Galaxy tab等高端平板电脑价格较高，CPU在成本里面占的比重比较少，由于ARM架构已经比较成熟，目前基本不会考虑使用MIPS芯片，国内品牌厂商短期不会采用，长期来看随着价格下降压力增大，国内品牌有可能会采用MIPS芯片，国内白牌平板电脑对上游价格比较敏感，是最有可能采用MIPS芯片的客户，Displayserch预测今年白牌平电脑出货量在800万台左右，按照芯片单价9美元计算，公司目前在平板电脑领域面对7200万美元市场空间。

　　还是目前公司产品在市场上推广面临的最主要问题，国外小部分应用软件在MIPS平台上没法正常运行，影响到用户体验从而影响销量。公司已经着手改善这一问题，目前已经取得了一定的进展，国内的主流软件已经基本都能运行。同时，公司对应用程序商店里的工具进行筛选，提高用户体验。维持“谨慎推荐”评级。

　　(民生证券 李晶)

　　哈飞股份：需求旺盛 新产品支撑后续发展

　　直15和运12F等新产品有望成为公司新亮点。直15是哈飞集团和欧直公司合作研制的6-7吨级先进多用途中型直升机，由中欧各投入一半资金和研发，中国和欧洲各建一条生产线，中方负责中国许可证和中国市场，欧方负责欧美许可证和欧美市场。目前，直15已成功实现首飞，正在适航取证，有望2012年开始生产。直15的研制成功代表我国直升机研制技术的飞跃，同时直15瞄准的6-7吨级中型直升机有广泛的市场前景，截至2009年底直15已获得150架订单。运12F是在现有运12系列飞机成熟技术基础上，采用先进技术研发的新一代通用/支线涡桨飞机，运12是目前中国唯一获得英国CAA和美国FAA适航证的机种。运12F可用于海洋监测、航拍航测、遥感、物探、空投、空降等长航时通航作业，具有较强的市场竞争力。运12F将进入适航取证阶段，预计2012年开始交付。新型号产品的研制，为公司未来业务的发展提供了保障。

　　公司是中航直升机公司产业化发展平台。中航直升机公司是我国最主要的直升机研制生产基地，根据公司副总裁夏群林的预测，未来10年，中国民用直升机市场容量将达到1500架左右，中航直升机公司将获得中国市场的主要部分，跻身世界前三甲。维持公司“买入”评级。

　　(东方证券 王天一)

　　徐工机械：工程起重机霸主 盈利改善空间大

　　集团改制和挖掘机业务资产注入是公司未来两大看点。①低效的国企体制导致公司业务整体毛利率比三一、中联低10个百分点左右；未来随着集团改制和管理层股权激励的完成，盈利能力有望大幅提升；②集团承诺2015年前将挖掘机业务注入上市公司，简单假设届时徐工挖掘机市场份额达到10%，则可贡献收入120亿左右，极大提高公司业务规模和盈利能力。

　　首次给予公司“推荐”的投资评级。我们预测公司2011-2013年每股收益分别为1.70、2.05和2.55元。目前股价对应2012年6.57倍市盈率，我们看好公司长期发展前景，首次给予“推荐”的投资评级。

　　(中投证券 张镭 欧阳俊)