南京证券：短期弱势探底 但跌幅已有限

　　南京证券 温丽君

　　昨日统计局公布数据显示，11月规模以上工业企业实现利润5421亿元，同比增长17.9%，比10月提高5.4个百分点，增速小幅反弹。此外，849家上市公司逾七成全年业绩预增，不过从目前情况上看，上市公司四季度业绩将有可能继续下滑，且预计明年一季度业绩增速也将不甚理想。消息面继续以平稳为主，而消息面的平静无疑让市场继续延续跌势。

　　在没有消息面利好刺激下，早盘股指小幅低开，随后继续弱势探底，沪指盘中再度创下调整新低，与此同时，中小盘类个股跌势更加猛烈，中小板、创业板指数明显跌幅更甚。板块上看，高估值品种继续处于补跌进程之中，农林牧渔、纺织服装、电子元气等品种继续跌幅居前，且跌幅依然较大，除此之外，医药、通信等品种也继续强力补跌，即使是无业绩风险的强势个股近期也开始面临强势补跌压力，这也显示出目前盘面极端弱势的特征，而与此同时，银行、钢铁、券商、石油石化以及煤炭、有色等低估值权重品种明显跌势已经趋缓，其跌幅已经相当有限，这极大抑制了市场的做空动能，因此，尽管两市所有板块依然悉数翻绿，不过，两市做空能量却再度缩减，两市量能再度明显萎缩，股指杀跌或已近尾声。

　　总体来看，正如我们一直强调的，短期而言，对于流动性及其基本面的悲观预期仍未得到根本扭转，加之资金面依然紧张，对短期股指形成负面抑制，股指依然延续弱势震荡走势以寻出市场真正底部，不过近期权重股已明显止跌企稳，市场估值中枢开始有所稳定，加之政策底在各种措施的逐渐落实下，已逐步得到夯实，持续做空，将会承受较大的政策性风险。此外，明年年初政策微调概率依然较大，1月流动性将面临拐点可能，因此，我们依然认为股指跌幅已经有限，如果有进一步的利好政策刺激，如再度下调存准率等，则股指或将就此展开一波中期反弹行情。因此，建议短期可继续保持一定谨慎，但此时应避免再盲目杀跌，后续可逐渐逢低关注超跌之后受益于政策利好的个股机会。