申银万国：反弹要看政策兑现力度

　　受周末政策利好预期刺激，本周沪深股市放量大涨，一扫前期“跌跌不休”之低迷态势，令投资者为之一振。从目前看，市场人气已有一定回暖，但要持续走强，还有赖成交量的不断放大和政策利好的实质性兑现。就短线看，震荡整理、消化洗筹仍将继续。 

　　首先，这一波的上涨带有较强的技术性反弹特征。由于前期大盘一跌再跌，上证指数从2500点下跌以来基本没有像样的反弹，多头能量被强烈压缩，因此一旦大盘企稳，能量的反向运行导致市场出现报复性修复。 

　　其次，这一波反弹之所以急，还在于市场对于政策利好的渴望。上周末，温总理在全国金融工作会议上指出要提振股市的信心，央行公布的12月份数据显示，12月份广义货币M2同比上涨13.6%，比11月份大幅上升0.9个百分点，市场解读为货币相对宽松的一个信号。再加上，证监会领导关于为“新股热”降温的建议，以及郭树清主席在证券期货监管会议上的讲话等。这一系列的政策信息，使投资者对政策预期大为改善，导致抄底资金介入，推升大盘。 

　　此外，上周数据披露汇金公司、平安人寿在去年四季度不断增持工商银行，以及近日中国联通、中国神华、中国石化等大股东纷纷增持上市公司股票，产业资本助力资本市场，传递出蓝筹股已经物有所值的信号，也成为吸引场外资金介入的一个理由。 

　　从盘口看，周二沪深两市总成交已达1697亿元，离去年12月1日央行下调存准金率，当日沪深交易1788亿元不到100亿元的差距，再往前，是11月3日的2721亿元，目前看一下子要到那个量能的水平可能性不大，因此短线需要震荡蓄势。 

　　另外，既然这次反弹是等待政策红包行情，那么政策红包能否在近期尽快落实、部分实质性兑现，对反弹能否持续同样非常关键。如果红包如期落地，就会吸引更多的人围拢过来，行情便可持续，反之，期待许久而不见动静的话，等待的人就会失去耐心而逐渐散去，后继无人导致行情冲高回落，无果而终，若此，不仅会挫伤抢反弹的投资者信心，导致换一批人“站岗放哨”，也会使大盘再度震荡探底、重回弱势。 

　　由于短线涨势较急，获利盘丰厚，因此短线有消化洗筹的要求。同时，2300点上方是原先市场反复震荡的区间，上档解套盘沉重，而2300点介入的资金，其预期目标应该在2500点乃至更高，否则他们将无空间可图，而目前市场要反弹到2500点及以上，不确定性非常大，所以，在快速拉升后股指有必要在2300点一线震荡整固，看清方向。总体看，短线大盘仍将震荡整固，能否更上一步，取决于政策能否兑现以及成交量的跟进。