国泰君安：水泥行业紧盯政策变化

　　国泰君安1月13日发布研报称，水泥全年策略思想主线是“着眼需求分析，紧盯政策变化”：一方面是2011年7月开始水泥开工投资增速由负变为正值、2011-2012年仍有3亿吨左右熟料投放，这两个信息部分证伪了之前1年的供给端逻辑，逻辑重新回到需求端、需求成为影响业绩变化最大变量；此外，纵观历史需求变化总是由政策变化所引致，政策通过影响预期和实际来影响业绩和估值，上半年政策力度和方向最为关键。

　　国泰君安认为，1-2月存在流动性释放和政策预期放松的修复估值的波段反弹机会。当然中期趋势取决于政策放松能否有效传递到地产销售和开工、并进而实质性预期需求见底趋势回升。