仟家信：QE3预期造就金市红一月

　　上周虽然是国内传统春节长假休市期间，但是国际金价却呈现出可喜的大涨局面，这也与节前的预测完全吻合。美联储意外宣布近乎零利率的政策至少维持到2014年末的决定令美指大跌不止，黄金则在成功突破1670--1680美元强阻力后一路高歌猛进，最高触及接近1740美元一线。FOMC上周三在1月政策声明中表示，为促进经济更强劲复苏，并帮助确保通胀随着时间的进展达致符合目标水准，委员会将维持联邦基金利率在0--0.25%的区间不变，并继续预计在包括较低的资源使用率，通胀趋势受到抑压和通胀预期稳定的经济状况影响下，联邦基金利率将在至少至2014年末处于极低水准。美联储同时称，美国经济复苏的步伐依旧迟缓，并准备在经济表现不济的情况下出台更多宽松政策。

　　美联储曾在去年12月初的会议上表态2013年年中前不会加息，而在上周三的会后声明中美联储却表示，由于经济增长乏力，将把低利率水平至少维持到2014年底。这样的决定令人困惑，因为美联储主席伯南克自己也在会后表示，美联储预测三四年后经济形势的能力非常有限。既然如此，为何又要作出一个长期承诺？因为美联储现在输不起。如果美联储判断正确，经济维持低迷状态，那么“超低”利率就能帮上忙。如果情况正好相反，经济复苏势头强劲以致于美联储不得不提早加息，它也能够因为先发制人而高枕无忧。当然，美联储言而无信会损害投资者和市场对其的信任，导致今后管理经济的难度加大。三年不加息的承诺推动3年期美国国债收益率从0.38%降至0.33%，长期国债收益率亦走低。美国股市则同样受到提振，因为伯南克表示，如果失业率居高不下，央行对通货膨胀的容忍度会略微放宽，言下之意是美联储不会在经济有实质性好转前加息。如果贝南克的以上两个承诺得以延续，应当会为美国经济注入一点活力，更重要的是，这势必给今年黄金市场注入巨大的推升动力。尽管近一段时间公布的数据显示，美国经济出现明显的回暖迹象，但美联储对经济前景的看法依然保持谨慎，并决定将把异常低的利率维持到2014年末，与此前的2013年发生了重大变化。此举表明，美联储将在更长时间内提供刺激政策，以推动经济增长，从而给美元带来显著下行压力，黄金进而将受到明显支撑。另外，名义低利率且实际负利率的金融环境也将使得资金更多倾向于涌现兼具保值避险功能的黄金资产。回想之前，在金市阶段性调整之时出来频频看空黄金后市的“黑嘴乌鸦们”，想必现在也只能是调转方向重新开始唱多，真是可笑之极啊！道理很简单，脱离决定黄金价格趋势的三个层次去研判金市发展方向，最终的结果只能是一个字：输，而且是输得很惨。

　　预计日内金价在经历连续大涨后或先行温和回撤整理，上方重要阻力位1750美元突破与否仍有待更多消息面的刺激。操作上，等待时机逢低做多，但不宜盲目去追高。国际现货1720- -1725美元区间考虑做多；国内黄金TD则在350下方伺机进场短多。

　　陈晶晶

　　仟家信