国金证券：2011年四季度私募基金评价

　　国金证券基金研究中心 分析师 杨舒 张剑辉

　　私募基金评级结果(2011年四季度)：

　　国金证券私募基金评价仅对运作满三年的产品或者管理满三年的管理人进行综合星级评价。评价过程中综合考虑短期(过去一年)、中期(过去两年)、长期(过去三年)三个时间阶段的风险收益情况，并对各个阶段给出参考评价，对于不满三年的产品或者管理人(投资顾问)，可以查阅中短期的参考星级。本期评级计算截止时间为2011年12月最后一个估值日/开放日，个别产品因为信息披露因素顺延到2012年1月前几工作日，各阶段评级起始时间为以截止时间为基准向前追溯12、24及36个月。

　　共有94家管理人(投资顾问)、162只非结构化证券投资类私募基金产品参与综合星级评价。包括景良投资、星石投资、翼虎投资、麦尔斯通、中睿合银、北京源乐晟、朱雀投资、云南信托、智德投资、上海涌金、景林资产等在内的18家管理人获得综合五星级。深国投•景良能量1期(景良投资)、重庆国投•翼虎成长(翼虎投资)、深国投•星石1~7期(星石投资)、深国投•林园1~3期(林园投资)、中铁信托•鑫兰瑞(中睿合银)、中融-麦尔斯通一期(麦尔斯通)、中融-乐晟(北京源乐晟)、中国龙系列(云南信托)、陕国投-朱雀一期(朱雀投资)、深国投•理成风景1号(理成资产)、平安•天马稳健增长(天马资产)、平安•启明星(上海柘弓)、平安财富*淡水泉2008(淡水泉投资)、深国投•亿龙长江(上海涌金)、深国投•朱雀1期(朱雀投资)、中泰•汉华(汉华资产)、重庆国投•金中和(金中和投资)等32只产品获得综合五星级。

　　114家管理人、280只非结构化证券投资类私募基金仅参与一年期参考星级评价，另有57家管理人、163只非结构化证券投资类私募基金参与两年期参考星级评价。其中，展博投资、上海聚益、精熙投资、盈融达投资、艾亿新融、成都喜马拉雅、上海银叶、鼎诺投资、和聚投资、上海彤源、康成亨投资、北京丰瑞世纪等12家管理人获得中期(两年期)的五星级参考评级；杭州亿方博、浙江宁聚、呈瑞投资、紫石投资、道亨资产、瑞安思考等27家管理人获得短期(一年期)的五星级参考评级。作为行业内的中生代及生力军，上述优秀私募同样值得关注。

　　结构化产品中，共66只运作满一年产品，在短期(过去一年)的参考评价中，中信信托•紫石一期(稳健1020期)(紫石投资)、外贸信托-东澄2期(汇富5号)(上海东澄)、中融-亿方博(杭州亿方博)、重庆信托•聚益结构化(上海聚益)、山东信托-以太1号(青岛以太)、中融-信杉1期(上海信杉)、中融-裕衡安享(裕衡投资)、外贸信托-麦达1~3期(麦星投资)、中海—浦江之星23号(第二期)(京益投资)、中海—浦江之星44号(中金资本)、联华信托•兴业天津<6号>(金瑞达资产)等13只产品获得短期(一年期)的五星级参考评级。

　　评价结果是基于产品历史风险收益特征、管理人(投资顾问)历史投资管理能力的分析，并不是对未来表现的预测，亦不作为投资建议。

　　第一部分：证券投资类私募基金产品、管理人(投资顾问)评级结果(2011年四季度)

　　1.1  综合星级评级结果：

　　87家管理人运作满三年，参与综合评级。包括深圳市景良投资管理有限公司、北京市星石投资管理有限公司、深圳市翼虎投资管理有限公司、福建省麦尔斯通投资管理有限公司、深圳中睿合银投资管理有限公司、深圳市林园投资管理有限公司、北京源乐晟资产管理有限公司、成都鼎陶朱辉投资管理有限责任公司、上海朱雀投资发展中心、深圳市天马资产管理有限公司、云南信托、上海柘弓投资管理有限公司、上海智德投资管理有限公司、上海涌金资产管理有限公司、上海景林资产管理有限公司、上海汉华资产管理有限公司、浙江博鸿投资顾问有限公司、上海泓湖投资管理有限公司等在内的18家管理人获得综合五星级。上海理成资产管理有限公司、上海重阳投资有限公司、上海鼎锋资产管理有限公司、上海六禾投资有限公司、深圳市金中和投资管理有限公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司、江苏瑞华投资发展有限公司、广东瑞天投资管理有限公司、北京云程泰投资管理有限责任公司等19家管理人获得综合四星级。

图表 1 ：综合星级五星级管理人（投资顾问）
管理人（投资顾问）	一年期参考星级	两年期参考星级	三年期参考星级	综合星级
深圳市景良投资管理有限公司	★★★★★	★★★★	★★★★★	★★★★★
北京市星石投资管理有限公司	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
深圳市翼虎投资管理有限公司	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
福建省麦尔斯通投资管理有限公司	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
深圳中睿合银投资管理有限公司	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
深圳市林园投资管理有限公司	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
北京源乐晟资产管理有限公司	★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
成都鼎陶朱辉投资管理有限责任公司	★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
上海朱雀投资发展中心	★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
深圳市天马资产管理有限公司	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
云南信托	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
上海柘弓投资管理有限公司	★★★★★	★★★★	★★★★	★★★★★
上海智德投资管理有限公司	★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
上海涌金资产管理有限公司	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
上海景林资产管理有限公司	★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
上海汉华资产管理有限公司	★★★★★	★★★★	★★★★	★★★★★
浙江博鸿投资顾问有限公司	★★★★★	★★★	★★	★★★★★
上海泓湖投资管理有限公司	★★★★	★★★★	★★★★★	★★★★★
来源：国金证券研究所

　　 162只非结构化证券投资类私募基金产品运作满三年，参与综合评级。其中，深国投•景良能量1期(景良投资)、重庆国投•翼虎成长(翼虎投资)、深国投•星石1~7期(星石投资)、深国投•林园1~3期(林园投资)、中铁信托•鑫兰瑞(中睿合银)、中融-麦尔斯通一期(麦尔斯通)、中融-乐晟(北京源乐晟)、中国龙系列(云南信托)、陕国投-朱雀一期(朱雀投资)、深国投•理成风景1号(理成资产)、平安•天马稳健增长(天马资产)、平安•启明星(上海柘弓)、平安财富*淡水泉2008(淡水泉投资)、深国投•亿龙长江(上海涌金)、深国投•朱雀1期(朱雀投资)、中泰•汉华(汉华资产)、重庆国投•金中和(金中和投资)等32只产品获得综合五星级评价。

　　1.2  一/两年期参考星级结果：

　　57家管理人(投资顾问)运作满两年(不含满三年)，其中深圳展博投资发展有限公司、上海聚益投资有限公司、上海精熙投资发展中心、北京盈融达投资有限公司、北京艾亿新融投资咨询有限公司、成都喜马拉雅资产管理有限责任公司、上海银叶投资有限公司、深圳市鼎诺投资管理有限公司、北京和聚投资管理有限公司、上海彤源投资发展有限公司、深圳市康成亨投资有限公司、北京丰瑞世纪投资管理有限公司等12家管理人获得中期(两年期)五星级参考评级，北京金百镕投资管理有限公司、北京鑫元览众投资管理有限公司、天津远策投资管理有限公司、北京尊嘉资产管理有限公司、深圳市理想投资股份有限公司、北京京富融源投资管理有限公司等11家管理人获得中期(两年期)四星级参考评级。

　　114家管理人(投资顾问)运作刚满一年，其中杭州亿方博投资有限公司，浙江宁聚投资管理有限公司、上海呈瑞投资管理有限公司、上海紫石投资有限公司、上海道亨资产管理有限公司、瑞安思考投资管理有限公司、宁波宁电投资发展有限公司、上海东澄资产管理有限公司、深圳市友恒投资管理有限公司、富恩德(北京)资产管理有限公司、上海升阳资产管理有限公司、上海泽熙投资管理有限公司等27家管理人获得短期(一年期)的五星级参考评级，上海明河投资管理有限公司、上海毅扬投资管理有限公司、上海明渝霄阳投资管理有限公司、深圳市上善御富资产管理有限公司等23家管理人获得中期(两年期)四星级参考评级。

　作为行业内的中生代及生力军，上述优秀私募同样值得关注。

　　1.3   结构化证券投资类私募基金评级结果：

　　由于结构化产品存续期限一般较短，因此对结构化产品目前尚未进行综合星级评价。

　　66只结构化产品运作满一年，在短期(过去一年)的参考评价中，中信信托•紫石一期(稳健1020期)(紫石投资)、外贸信托-东澄2期(汇富5号)(上海东澄)、中融-亿方博(杭州亿方博)、重庆信托•聚益结构化(上海聚益)、山东信托-以太1号(青岛以太)、中融-信杉1期(上海信杉)、中融-裕衡安享(裕衡投资)、外贸信托-麦达1~3期(麦星投资)、中海—浦江之星23号(第二期)(京益投资)、中海—浦江之星44号(中金资本)、联华信托•兴业天津<6号>(金瑞达资产)等13只产品获得短期(一年期)的五星级参考评级。