首创期货：铜正回调 等待中国PMI及买盘指引

　　相对于节中LME铜价的强劲上涨，周一沪铜开盘没有达到预期高度，且盘中自6.15万逐渐滑落，国内股市同样走低，使内外铜价进入短期回调。技术上，LME三月期铜承压在200日均线。而欧债方面，欧盟峰会前希腊未能完成与民间债权人的谈判，动作迟缓；以及葡萄牙债券收益率不断飙升，同样引发风险市场回调。

　　不过，原本预计2-4月最困难的欧债问题已经有所缓冲，30日的欧盟峰会仍在朝欧洲稳定机制及签署更严格的财政规定缓慢迈步。市场最担心的意大利国债的集中标售也在朝乐观方向发展。美国的经济指标面基本乐观，美国12月芝加哥联储中西部制造业指数保持反弹，虽然12月个人支出不及预期，但同期个人收入月率增幅创2011年3月以来最大。从周边市场表现上，可以明显发现，风险市场的回调比较受限，美国股市、黄金，包括铜都脱离了盘中低点。

　　基本面，LME铜高水平的注销仓单仍是对较高铜价的最大支持，且还在出库，注销仓单水平继续放大到9.5万吨。客观地看，倘若铜库存继续流出，这会对铜价产生支撑，将显著支持铜价在一段时间里保持振荡向上的主方向。铜价可能出现的振荡回调，就将成为买入时点。

　　短期，帮助观察回调幅度的主要因素，除希腊谈判进展外，更关键的在于中国。一方面，市场等待下周中国买盘的介入，这本身也取决于铜价的回调幅度。一般节后，中小规模企业将陆续接到稳定订单，铜价回调可能激励部分的买入。另一方面，市场仍在判断中国一季度的经济基本面。周三公布的1月官方PMI相当重要。我们认为，PMI无论保持在50以上、还是以下，都可能支持价格回调后向上。如果该指标在50以上，将会支持短线买盘；若在50以下，中国继续放宽的政策预期，也可能支持铜价。

　　工信部印发了有色金属“十二五”规划，就工信部对国内金属在2015年的供需增速预期，以及淘汰落后产能方面，综合起来对价格有最大积极效应的很可能是铅。

　　早盘，日本1月制造业采购经理人指数继续升到50.7。就回调幅度，技术上，LME三月期铜上方承压位置200日均线，下方首要支撑8200美元附近。相对国内，沪铜主力短线可能跌破6万整数关，建议积极关注沪铜在跌破6万后的回调幅度，特别在5.92-5.95万的买盘表现。操作上，回调对待，大体愈发倾向期待中的技术回调可能成为铜价延续振荡向上的买点。

　　(肖静)