铜市面对真实现状 短期下跌可能性加大

　　周三国内铜价低开低走，收盘近于日低。4月铜收于59500元，下降980元。持仓增加3712手，成交量为48万手。

　　当天铜价开始回落，这与节前铜价上涨过快有关。节前在数据温和好于预期的情况下，铜市大幅反弹，一方面与去年9月份下跌过快过大有关，另外确实有数据比去年年底预期的要好有关。但是在铜价已经回到去年9月份爆跌之前的价格后，市场也需明确现实情况，那就是当前的经济是否可以与去年三季度相比，相信这一点是最实际的。中国铜相关行业在去年第四季度经历了从盛到衰的大的转变，目前中国的经济无法与去年三季度比，而且今年一二季度GDP有继续放缓的可能。欧洲也是如此，美国好也有限。这成为当然铜价难以继续反弹的最主要的原因。宏观面上的数据在这几天也会体现出这一点。隔夜1月份美国消费信心指数降至61.1，预期为68，去年12月为64.8，可见消费者信心变化之大，同时芝加哥PMI不佳低于预期并且低于去年12月份，这可能意味着周三美国的PMI也不理想，将显现出制造业活动降温和就业增长迟滞。周三中国官方PIM只小幅上升0.2，为50.5，汇丰PMI只上升0.1，为48.8，而且值得关注的是，与有色相关的行业仍处于下降之中，表明中国铜消费不乐观，整体数据好又使政策放松的可能性下降，这对铜价形成支持。另外葡萄牙国债收益率大幅上升也反映出市场的担忧。

　　直接回到基本面上，现货贴水扩大到450-250元，虽然下游行业陆续开工，采购也出现，但并不积极，国内巨大的库存也给价格形成压力。从国内消费行业看，汽车、铁路、城市交通在2012年仍呈弱势，家电行业在享受完2011年的盛宴后也面临着向正常的回归，房地产调控作用开始显现，电力行业也会受到影响，中国铜的消费仍难乐观起来。

　　供应上面，虽然LME库存和注销仓单仍有支持，但考虑到均发生在新奥尔良，其中可能另有原因，此因素能否继续支撑市场值得怀疑。供应上，智利一小矿山可能罢工，但今年整体来讲出现罢工减产的量不会太大，墨西哥因Cananea铜矿复产产量呈快速增加之势。2013开始将有上百万吨的铜矿投入，铜基本面转为过剩几乎成定论，因此2012年将是基本面开始转变的一年。

　　从技术上看，铜价已经打开下跌空间，如下破59300元，下一目标为56300元。

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