首创期货：PMI支持铜价稳固 但仍在回调阶段

　　国内收盘后，LME铜价因受到中国、欧元区制造业PMI数据带动，脱离盘中低点，开始走高，收于8465水平。不过尽管实体指标表现良好，欧债问题平稳，但因市场仍在猜度中国买盘力度，且LME新奥尔良铜库存出库暂时迟缓，因此，预计内外铜价短期依旧处在回调阶段。技术上，LME三月期铜承压在8600美元，下方回调区域在8200美元。

　　指标面，尽管日本、英国、欧元区、中国以及美国在新一年度的制造业PMI表现均大体利好，但具体看，仍有瑕疵。其中，美国1月ISM制造业采购经理人指数升至7个月高点，可略低于预期；而中国1月官方制造业PMI虽触及去年10月高点，也好于预期，不过汇丰给出的PMI数据依旧迟缓；欧元区的PMI数据从整体看支持了滑落的局面正在受控，但差异较大，德国表现积极，与之对比法国则出现了连续第六个月的萎缩。总之，新一轮全球制造业PMI对稳固铜价在1月的涨幅帮助较大，对铜价短期的回调走势指引有限。

　　今日，实体指标影响有限，市场将等待美国周五的非农就业。普遍预计，美国就业的增长速度可能放缓，数据显示，美国1月ADP民间就业人数增加17万人，低于预估表现。欧债方面，希腊与民间债权人的谈判仍在继续。最新的磋商是将希腊债务削减72%，票息3.6%，另附带国内生产总值(GDP)保证，且欧洲央行所持债务不减值。此外，德国和葡萄牙标售公债的需求良好，这促使美元走软。

　　我们认为，铜价走势稳固，但仍在回调阶段。中国买盘在回调中的买性以及LME高注销仓单美国库的流出效率，对运行在较高位置的铜价来说才最关键。而铜价回调幅度对刺激实际现货需求影响最大。昨日长江贴水略微扩大到250-450元/吨。

　　由于沪铜昨日将回调幅度打开到5.95万，在伦铜带动下，今日首先关注沪铜主力在6万整数关的表现，倾向于回调未结束。着重关注的能够吸引买兴的位置是在5.92-5.95万。操作上，可继续参与少量回调空单，密切关注回调的节奏与幅度。

　　(肖静)