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德圣基金:基金仓位保持平稳

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-06 13:38 来源: 新浪财经

  德圣基金研究中心 

  (1) 节后第一周股市表现跌宕起伏,虽然开市第一天未能实现龙抬头,但后半周在一系列利好的影响下,大盘股带动市场整体上涨,总体上延续着年前的反弹态势。从基金仓位操作来看,本周基金仓位水平变化不大,操作分化有所加大。

  (2) 2月2日仓位测算数据显示,本周偏股方向基金平均仓位相比年前变化不大。可比主动股票基金加权平均仓位为82.89%,相比节前略增0.51%;偏股混合型基金加权平均仓位为76.81%,相比节前微增0.12%;配置混合型基金加权平均仓位69.78%,相比节前增加0.78%。测算期间沪深300指数基本平收,被动增仓效应不明显;扣除被动仓位变化后,股票型和偏股混合型基金有小幅主动增持(图表2)。

  (3) 本周非股票投资方向的其他类型基金的股票仓位继续有所下降。其中,保本基金加权平均仓位5.14,相比节前微降0.34%;债券型基金加权平均股票仓位8.74%,较年前下降1.06%;偏债混合型基金加权平均仓位29.64%,相比年前上升0.78%。(图表2)。

  (4) 从不同规模划分来看,三种规模的偏股方向基金加权平均仓位变化不一。三类偏股方向主动型基金中,大型基金加权平均仓位77.05%,相比节前下降.51%。中型基金加权平均仓位81.24%,相比节前略增0.5%。小型基金加权平均仓位79.29%,相比节前增加0.74%(图表3)。

  (5) 从具体基金来看,本周基金操作继续体现出分化特征,但仓位操作力度都不大,增减仓基金力量基本持平。扣除被动仓位变化后,111只基金主动增仓幅度超过2%,其中14只基金主动增仓超过5%。在减持基金方面,98只基金主动减持幅度超过2%,其中12只基金主动减持超过5%。

  (6) 本周基金仓位水平分布:重仓基金(仓位>85%)占比34.4%,相比节前增加2.47%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比28.19%,占比增加0.5%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为19.68%,占比下降1%;仓位较轻或轻仓基金占比21.99%,相比节前下降2%。

  (7) 本周基金公布了2011年四季度的持仓数据。从测算数据与实际数据的对比来看,偏股方向几类基金的平均测算误差均在1%左右,测算数据相比实际仓位约偏低1%。其他各类少量持股的基金平均测算误差较大,偏债方向基金平均测算仓位相比实际偏高1%~3%不等(图表4)。从测算情况来看,偏股方向基金2011年仓位策略保持了较高的稳定性,股票型基金平均仓位大部分时间保持在80%以上;因此测算数据准确性较高。而持股比例较低的偏债方向基金股票仓位变化较大,且比例偏低,因此测算误差偏大。

  (8) 从具体基金公司来看,本周大型基金公司旗下基金仓位有增有减,方向性变化不明显。嘉实、易方达旗下部分基金增持较为明显。中小公司中,信达旗下基金增持显著,而在2011年底减仓明显,仓位的阶段性操作有一定成效。减仓基金分布较为零散,在反弹呈现出一定延续性的情况下,多数基金选择了继续调整持仓结构而不是大幅调整仓位。

  图表1:各类型基金简单平均仓位变化

简单平均仓位 2012/2/2 2012/1/19 仓位变动 净变动
指数基金 94.10% 94.01% 0.09% 0.05%
股票型 82.84% 82.28% 0.56% 0.45%
偏股混合 76.04% 75.61% 0.43% 0.30%
配置混合 67.47% 66.64% 0.83% 0.67%
特殊策略基金 59.46% 60.11% -0.65% -0.82%
偏债混合 27.57% 27.61% -0.04% -0.18%
债券型 9.23% 10.03% -0.80% -0.86%
保本型 4.69% 5.05% -0.37% -0.40%

  图表2:各类型基金加权平均仓位变化

加权平均仓位 2012/2/2 2012/1/19 仓位变动 净变动
指数基金 94.67% 94.61% 0.06% 0.02%
股票型 82.89% 82.38% 0.51% 0.41%
偏股混合 76.81% 76.69% 0.12% 0.00%
配置混合 69.78% 69.00% 0.78% 0.63%
特殊策略基金 65.38% 65.15% 0.23% 0.06%
偏债混合 29.64% 28.86% 0.78% 0.63%
债券型 8.74% 9.80% -1.06% -1.13%
保本型 5.14% 5.48% -0.34% -0.38%

  注:基金仓位为规模加权平均,基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算;因此加权的权重每周都略有变化,与前周存在不可比因素

  图表3:三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化

基金规模 2012/2/2 2012/1/19 仓位变动 净变动
大型基金 77.05% 77.56% -0.51% -0.64%
中型基金 81.24% 80.74% 0.50% 0.38%
小型基金 79.29% 78.55% 0.74% 0.62%

  注:(1)基金仓位为规模加权平均,基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算;因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化,与前周存在不可比因素

  (2)大型基金指规模百亿以上基金;中型基金50亿~100亿;小型基金50亿以下

  图表4:2011年底平均测算误差统计

基金类型 四季报平均仓位 12-29 测算平均仓位 平均测算误差
指数基金 94.57% 93.66% -0.91%
股票型 82.89% 81.77% -1.12%
偏股混合 75.36% 74.21% -1.15%
配置混合 66.02% 65.63% -0.40%
特殊策略基金 56.69% 61.87% 5.18%
偏债混合 23.49% 26.39% 2.90%
债券型 7.34% 10.58% 3.20%
保本型 3.85% 5.51% 1.66%

  图表5:2010年以来,三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

图表5:2010年以来,三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比图表5:2010年以来,三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比
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