赵曦文：比亚迪股份建议候高减持

　　赵曦文

　　内地四大内地部委，去年第四季公布《关于进一步做好节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》，新能源汽车将获免除于汽车限购令之外。集团主研发的电动车e6刚上市，市场看好公司可获政策概念支持，但相关政策其实难以助推比亚迪销量。

　　虽然新政为新能源汽车的普及化再踏出一步，但碍于比充电站不足，电动车续航力及实用性受限，加上价格(扣除12万元人补贴后仍要25万元)，较同规格的欧洲及日本品牌型号昂贵。若仅比较性能，内地的一般电动车与日产及美国出产的相若。倘以消费者角度出发，一般消费者於售价相若，在品牌效应下，仍会选择外国生产的电动车，因此对比亚迪电动车业务前景有保留。

　　另外，相关政策全面执行，城市配套建设需要时间，例如充电配套未成熟，亦是全球各地推展电动车的阻碍，因此新政短期难推动比亚迪的营业额及利润。

　　集团现价相等于今年预测市盈率约40.7倍，较2011年超过50倍的估值有所下降，惟仍远高于12倍的历史市盈率，反映集团盈利增长动力或无复当年的高增长势头。

　　市传内地全力发展新能源汽车，将再有税务优惠措施出台，加上消息指旗下新型号S6汽车销情不俗，刺激股价造好，惟上月中初至今的升浪与成交背驰，加上现价已基本反映短期利好消息，料股价短期上升空间不大，后市于去年6月-7月间遇到的阻力不轻，若早前于低位入市博反弹的投资者，建议先行减持。

　　上日收市价：25.60元

　　目标价：27.00元

　　支持位：22.25元