场内基金双周策略:积极布局蓝筹风格分级股基

国金证券股份有限公司 张琳琳，张剑辉


　　基本结论

　　从管理能力出发,关注折价优势品种——封闭式基金投资建议

　　随着四季报披露完毕,2011年基金的分红行情基本落空,对传统封基的考量将回归投资管理能力,并参照折价率变化动态把握,适当关注相对优势品种,如同益、普惠、金鑫、天元等。此外,大成优选到期年化收益率高达13.65%,优势突出,可侧重关注。

　　债券市场方面,经济基本面下滑和流动性改善将对其构成利好,收益率存在下行空间,债基仍具有较好的配置价值。综合考虑折价水平、剩余期限、到期年化收益、管理人股债投资管理能力等方面因素,交银添利、银华信用、国投双债A、易基岁丰、鹏华丰润等基金可重点关注。

　　增配大盘蓝筹风格基金——LOF 及ETF 基金投资建议 对于目前股票市场而言,我们认为机会大于风险,但指数在底部区域回升仍将曲折。因此,投资者在以稳健型品种作为核心配置的基础上,可从操作风格角度适当均衡,除了前期报告中强调的成长风格,目前兼具防御性和进攻性的低估值蓝筹风格品种可增配,尤其是侧重持有金融、汽车等早周期行业的基金可重点关注,如国投金融、鹏华创新、兴全300、国泰小盘、博时主题等。

　　结合市场风格布局高杠杆股基——分级基金投资建议

　　从固定收益特征的分级基金来看,2012年利率下行周期中投资价值凸显,对于低风险偏好的投资者,或者有配置需求的投资者建议重点关注。其中长盛同庆A(即将到期)和海富通增利A 分别为10.18%和9.1%,优势明显,可侧重关注。

　　考虑到目前 A 股市场底部区间波动仍可能会有阶段反弹机会,具有风险承受能力的投资者可结合市场风格、溢价率、杠杆水平逐步布局高杠杆股基。品种选择上,以蓝筹风格指数为跟踪标的的分级基金高杠杆端可重点关注,如跟踪中证100指数的国联安双禧B 以及跟踪中证等权重90指数的银华鑫利。

　　在收益率存在小幅下行空间的背景下,风险承受能力较高的中长期投资者可适当关注高杠杆债基,杠杆效应使其在债券市场向好时可以大幅放大业绩,相较于普通封闭式债基而言具有更高收益,但风险水平也相对更高,其中大比例持有信用债且投资管理能力较强的博时裕祥B、高杠杆配置信用债的富国天盈B,以及可转债持有比例较高的大成景丰B,可侧重关注。

　　基金产品推荐

　　综合前面各部分对各类上市基金投资操作策略的分析,建议重点关注高杠杆且标的指数大盘蓝筹风格明显的银华鑫利和双禧B、重配金融和汽车等早周期行业的博时主题、完全复制沪深300金融地产指数的国投金融,以及到期年化收益较高的同庆A。