摩通：阜丰盈警 降级中性目标看4.7元

　　摩根大通指，内地最大的味精生产商阜丰<00546.HK>本周三发出盈警，指去年业绩较2010年差，主要因为粟米价格上升及积极的定价政策，令毛利下跌。股价由年初至今升11%，落後於二三线股及整体大市。该行将其评级由“增持”降至“中性”，并指较看好其他较少产能过剩的中小型公司，如创科实业<00669.HK>及德昌电机<00179.HK>。

　　因阜丰为取得40%味精市场，大幅扩充产能及以进取的定价政策吸引市场上规模较小的同业，而令毛利下降。该行降低2011及2012年纯利预测19%。目标价相应由6.5元调低至4.7元。阜丰现价2012年预测市盈率7.2倍，低於中小型市值股平均8.4倍。下行风险为粟米价格上升，及内地实施产品包装步伐加快；上行风险为市场整合快过预期，及毛利於年底前得到改善。