上涨预期犹存油脂重心上移

渤海期货有限公司 房芳


　　一、本周纪事(2.3-2.10)马棕油进口下滑1、美国农业部(USDA)周四公布的豆油出口销售报告显示,截至2 月2 日当周,美国2011/12 年度豆油出口净销售22200 吨,2012/13 年度豆油出口净销售0 吨。当周美国2011/12 年度豆油出口装船2200 吨。

　　2、加拿大油籽加工商协会发布的报告显示,截止 2 月 1 日当周,加拿大油菜籽压榨量为12.9 万吨,较前一周减少 0.5%,产能利用率为88.2%;2011/12 年度该国油菜籽累计压榨量为 327.1 万吨,高于上年度同期的 305.5 万吨,产能利用率为 88.4%,上年同期为 83.4%。

　　3、2012 年马来西亚免税毛棕榈油出口配额为360 万吨,上年免税配额为300 万吨,当前该国棕榈油出口关税为23%,分析师预计免税配额将提振2 月份棕榈油出口量。

　　4、马来西亚船运调查机构ITS 公布,马来西亚2 月1-10 日棕榈油出口较上月同期下滑7.7%至342,982 吨。该数据高于市场预期的约338,000 吨。MPOB 公布的数据显示,马来西亚1 月棕榈油库存较上月下滑2.5%至2,007,967 吨,12 月修正后为2,058,400 吨。

　　5、中国海关总署周五称,中国1 月食用油进口较上年同期增长2%至620,000 吨,较12 月下滑15%。海关数据显示,2011 年中国进口了657 万吨食用油,同比下滑4.4%。

　　6、商务部大宗农产品进口报告显示,预报1 月份我国进口豆油装船4.25 万吨,到港30.43 万吨,如果全部到港,将成为过去2 年最大到港量;2 月份进口豆油装船2.02 万吨,到港6.04 万吨。

　　二、行情回顾:油脂期货和现货市场整体回暖本周现货市场温和上涨,张家港豆油持平于8900 元/吨,广州棕榈油涨50 元至7670 元/吨,湖北菜油持平于9900 元/吨。

　　期货市场重心上移,豆油Y1209 合约涨116 至9220 元/吨;棕榈油P1209 合约涨106 至8190 元/吨;菜油RO1205 合约涨64 至9590 元/吨。

　　三、后市展望:油脂市场上涨预期犹存1、美豆油市场先扬后抑本周美豆油市场冲高回落,周初市场预期美国农业部报告将释放利好,吸引资金入场推动价格走高,但由于报告结果平淡无奇导致部分获利盘涌出打压市场回落。美国农业部2 月供需报告调高了新年度美豆期末库存,调低阿根廷大豆产量,调高巴西大豆产量,报告对大豆影响呈中性。豆油方面报告未对供需数据进行调整,与1 月报告持平。整体来看数据虽不尽如人意但也没有营造利空,因此仅导致豆类市场迎来小幅波动。鉴于本周国际油价保持坚挺,继续冲击一百美元大关的提振,加上美豆油在此轮上涨行情中表现一直弱于大豆的豆粕,使其调整幅度有限,并没有出现基金大举抛售的迹象。

　　从天气上看,虽然拉尼娜气候特征将在今年春天逐渐减弱,但是南美和美国南部地区的旱情仍挥之不去,气象机构模型显示2-4 月份美国南部将遭遇干燥天气,而美豆和玉米的比价仍不利于大豆播种面积的增加,当前萦绕豆类市场上的利多因素仍在影响着市场的脉搏,受此影响美豆油仍有望保持震荡上涨的走势。

　　2、马棕油基本面偏空受到本周两个交易日休市和重要数据公布的影响,马来西亚毛棕榈油市场本周涨势有限,目前棕榈油基本面上相对弱于豆油,出口不振是抑制市场走势的主要因素。2012 年以来马来西亚棕榈油便进入出口低迷期,由于西方国家对伊朗实施制裁,导致付款机制受到影响,马来西亚出口商已暂停向伊朗出口棕榈油,导致2 月份以来出口继续萎缩。与此同时我国面临棕榈油的消费淡季和高库存压力,近月进口量减少也对马来西亚出口市场雪上加霜,1 月库存和2 月前10 天的出口数据释放利空,市场承压较重。

　　从季节性上看,2 月份往往是马来西亚棕榈油库存和产量创新低的月份,而3 月份之后棕榈油产量将恢复增长,今年出口形势不佳导致棕榈油未走出2 月份的季节性强势行情,后期产量快速增加将使其去库存压力随之攀升,即使价格跟随周边市场反弹,反弹的力度也将受基本面的限制。

　　3、国内油脂迈进消费淡季目前进口大豆成本增加,油厂压榨利润下滑,成本增加抵消了油粕上涨的收益。目前豆粕市场上油厂待执行合同不多,存在订货的需求,在库存压力较强,大豆成本增加的背景下,豆粕后期仍有上涨的可能,市场走势可能会强于豆油。国内贸易商存在观望心理,但信心却有所恢复,市场存在逢低采购的意愿,短期内豆油价格存在小幅上涨的动力。但市场形势并不十分乐观,豆油价格上涨空间存在制约因素。

　　国内港口棕榈油库存维持在历史高位,虽然已过立春,但是全国大部分地区气温均低于往年同期,抑制了棕榈油的需求,不利于价格的反弹。目前多数贸易商对棕榈油的后市仍有担忧,目前量价分离的现象突出,如果成交量难以回升,价格恐将难以独涨。

　　本周菜油市场延续清淡的形势,局部地区油厂坚挺价格,但是节日氛围转淡,需求市场清淡。此外油厂仍为普遍开机,货源有限,贸易商采购难度较大,购销市场均不活跃,菜油市场难以摆脱弱势格局。

　　整体来看,近期宏观层面上市场对欧债问题信心有所恢复,美元指数走弱为油脂市场营造利多的氛围,提振油脂价格走强。加上天气问题仍然挥之不去,油脂市场价格上涨预期仍然较强,仍有向前高冲击的可能。