银河期货金属铜周报

银河期货经纪有限公司 车红云


　　本周国内外铜价继续走高,但国内铜价跟涨不足。国内外三个月铜比值已经跌至7.07,创历史来新低,进口亏损超过3000元。

　　分析来看,此次铜价上涨的领头羊一直是LME,原因是LME 铜库存持续下降。本周LME 库存降至31万吨附近,较去年年底的37万吨下降6万吨,去年9月底时为47万,库存下降激发了强劲的上涨动力。当然,全球经济好于预期,欧洲债务发行平稳也给市场很大鼓舞。但我们看到,从去年12月份开始,中国铜的库存开始上升,目前已经创历史纪录19.82万吨,较去年12月份的5.77万大幅增加14万吨以上,可见去年12月份以来全球铜的库存是过剩的。当然,淡季库存增加是正常的事情,但问题是铜价在淡季回升的幅度超过了20%,这对消费的抵制作用开始体现。中国正月十后是传统的消费旺季,但从现货市场来看,消费商多面临着招工难、铜价高的压力,现货采购并不积极,现货一直呈现贴水,从行业了解的情况来看,铜的消费行业缺少亮点,国家电网投资增幅只有2.6%,远低于去年的14%,其它行业更是缺少投资动力,中国政策上坚持相对偏紧的货币政策,这使国内投机力量不足,铜价缺少上行动力。最新的数据显示,1月份中国非锻造铜及铜材进口量为41.93万吨,较去年12月份的50.89万吨和11月份的45.2万吨有大幅下降,估计未来中国铜进口量仍有继续减少的可能,这也使铜价缺少上行动力。

　　但是从全球来看,美国继续维持低利率,并且其资产负债不断增加,2月8日止的一周达到2.911万亿美元;

　　欧央行也降低抵押品的等级,继续扩大贷款,其资产负债表也不断上升;英国在9日宣布将定量宽松的规模再提高500亿英镑,达到3250亿英镑,国外流动性过剩的环境使铜市仍有炒作的空间。国务院参事汤敏周五在《人民日报》撰写评论文章称,中长期物价仍有可能上涨,因此中国将保持相对偏紧的货币政策。外松内紧将使国内外铜价继续呈现外强内弱之势。

　　从技术上看,LME 铜价仍未给出上涨结束的迹象,后市仍不排除向9300美元上行的可能,支持位为8600和8400美元。国内铜价也有向65000元上行的可能,支持位为61000元。交易上暂时谨慎偏多操作。