国泰君安债券市场日报

国泰君安证券股份有限公司 黄纪亮


　　市场展望

　　昨日银行间 7天回购利率小幅上行至3.66%;利率产品收益率曲线均陡峭下移,其中10年期国债利率小幅下行0.6bps 至3.51%;中短期票据利率全线下行,其中低等级和7年中票、1年短融降幅较大;交易所信用债中,成交额较大公司债和分离债个券价格基本下跌,而企业债个券纷纷上涨。本周公开市场到期资金小幅增加至70亿元,但仍处低位。而今日央行将继续暂停央票发行,或再度进行正回购操作。央行偏重于运用正回购调节市场流动性或也体现出其货币市场调控的灵活性。

　　鉴于信贷低于预期,经济仍在底部,通胀节后趋于回落,利率产品收益率或将得到支持。而库存周期启动,使得经济底部日益清晰,债市风格切换或逐步展开。建议把握债市调整中信用债和可转债投资机会,信用债中AA+和优质AA 品种机会更大、银行间优于交易所,高弹性转债则将实现超额收益,但均需提防个券信用事件冲击。