产业资本行为择时周报:产业资本本周再次大幅增持,中小板有反弹机会

东方证券股份有限公司 胡卓文


　　研究结论:

　　在2012年1月10日发布的《产业资本密集增持宣告市场反弹的开始》的专题报告中我们发现产业资本具备踩住市场底部的能力,产业资本密集增持之后都会迎来市场从底部的反转和反弹,分析产业资本整体的增减持行为可以帮助我们进行对市场走势的判断。当这个指标取值超过0,市场的反转在即;当这个指标停止增长并出现下行拐点,市场底部基本确立。在本次指数于2012年1月10日大于0之后,市场如期迎来了一波反弹,特别是我们当时发现产业资本增持中,主板增持力度比中小板和创业板都强,近期的二级市场表现也验证了产业资本增持的逻辑,主板强于中小板和创业板。

　　截止到2012年2月17日,产业资本行为指数-全A市场取值为20.08亿,此指数自2011年12月9日触底开始快速攀升,于2012年1月18日到达24亿的高点后,开始盘整并向下调整。本周此指数再次向上攀升,可以解读为市场在经历了一轮反弹之后,短期仍有向下调整的风险,但我们仍然认为市场底部正在筑成。

　　我们发现本轮大规模增持潮中主板是增持主力,中小板首次出现正增持,目前主板30日增减持净值仍然达到22亿元,在经历了上周的向下调整之后,又有大幅回升;中小板个股增减持净值有大幅增加,本周一开始出现净增持,但是创业增减持净值仍然在-3亿,减持压力仍然巨大。可以开始关注中小板的反弹机会。

　　从近期增减持的行业结构来看公用事业、黑色金属、化工、商务贸易及家用电器的增持金额仍远大于减持金额;机械设备、食品饮料、金融减持压力较大。从行业分布来看,低估值的周期股更加受到产业资本青睐,而消费股则面临一定的减持压力。

　　产业资本行为具备择时功能,我们编制的产业行为指数是与市场强负相关的领先指标,最近的二级市场走势也验证了我们这个逻辑。结合趋同指标来看,这波上涨还是属于趋同上涨,处于同涨同跌阶段,趋同指标本周有所下降,但仍处在高位如果市场反弹要有持续性,还有待趋同指数往下跌,市场出现分化上涨。