尹晓倩：希腊债局逐渐明朗 美元能否坚挺依旧

　　2012年2月13日-2月17日汇市总结：

　　希腊第二轮救助计划以及私人部门债务减记方案被拖延了多久似乎已经无从考证，而眼下，欧元集团似乎终于要与希腊“作个了断”了。

　　希腊1，300亿欧元的第二轮救助计划经过长时间的拉锯战后将于下周一(2月20日)由欧元集团作出最终裁决，一旦该计划获准，希腊的私人债务减记计划也将正式开启。

　　基于对欧元集团将为希腊绿灯放行以避免该国出现无序违约的预期，市场风险情绪快速升温，包括欧元、股市在内的风险资产录得一波令人欣喜的涨势。

　　但分析人士指出，市场可能对希腊问题过于乐观了。首先，种种迹象表明希腊救助计划不会就这么简单地得以施行。其次，即便希腊获得了第二轮救助，又能改变什么呢？欧债危机局势，还是欧元区持续衰退的经济？

　　周四(2月16日)纽约时段午盘，欧元/美元强势上扬迅速脱离1.3000下方的3周低点，盘中最高涨至1.3120水平的日内高点，目前汇价基本交投于1.3100一线。

　　希腊债局接近明朗 欧元反弹隐患犹存

　　随着希腊国会批准颇具争议性的新撙节法案，并给出实现包括严格的削减支出、全面性的结构改革、与民间债权人达成的债权交换协议的细节后，希腊债局终于逐渐明朗化。

　　有希腊政府消息人士周四表示，希腊政府已经与国际援助方就3.25亿欧元的额外撙节计划达成协议，为激活该国第二轮1,300亿欧元的救助计划叩开了大门。该消息人士称，在3.25亿欧元的额外撙节计划中，1亿欧元将来自于国防开支的削减，0.9亿欧元将来自于公共部门薪资削减。余下的1.35亿欧元将来自于国内保健及包括养老金在内的劳动力市场开支削减。

　　与此同时 ，意大利总理办公室周五表示，总理蒙蒂(Mario Monti)和德国总理默克尔(Angela Merkel)以及希腊总理帕帕季莫斯(Lucas Papademos)希望有关希腊的协议能够在下周一欧元集团会议上得以达成。三位领导人在周五的电话会议上都表达了对希腊协议的乐观看法。

　　不过第二轮救助资金是否能就此完全解决希腊债务问题，还是仅仅延缓希腊无序违约的时间，现在谁的不能给出确定的答案。平心而论，希腊债务问题似乎并不是这样一个简单的救助计划就能够恢复的，即便是一些欧盟高官也承认，第二轮救助方案并不足以达成希腊长期债务可持续性的目标。市场当前对欧元的乐观情绪或在焦点转向经济增长后瞬间消散。

　　包括高盛集团、瑞银集团、美国银行在内机构分析师目前均不看好欧元后市。高盛集团建议平掉欧元多头仓位，认为欧元区的经济状况仍不乐观，欧元区的债务问题已经逐步蔓延至银行业，并担心欧元区银行债券到期又无法发债补充流动性，信贷紧张会引发企业倒闭，使得实体经济遭受沉重打击。美国银行外汇及利率技术分析主管MacNeil Curry则表示，1.3026为欧元/美元关键支撑，若汇价后市再度有效下穿该支撑及21日均线，则将触发大量多头止损，欧元/美元或下探1.2510-1.2644区域。而瑞银集团也将欧元/美元未来3个月的汇价目标定在1.2500。

　　日本央行“一石二鸟” 强势日元是否终结？

　　日本央行在2月政策会议上决定将基准利率维持在在0-0.1%区间，符合此前市场普遍预期。但央行同时宣布通过扩大资产购买规模来放宽货币政策，并设定通胀目标，令市场为之一振。

　　日本央行宣布将资产购买和借贷计划规模扩大10万亿日元，至65万亿日元。根据该计划，央行购买国债和民间债券，并为多种抵押品提供低价融资。央行表示，此次扩大的部分将全用于购买长期国债。此外，央行还宣布将消费物价通胀率1%视为一个政策目标。央行指出，决定采取中长期价格稳定目标以明确对抗通缩的决心。

　　该举措似乎比之前日本央行暴力干预汇市更为有效，美元/日元在该消息公布后强劲上扬，4个交易日累计上涨超过2.5%，汇价一举升回去年11月央行干预市场后创出的79.52高位水平。

　　DailyFX的外汇分析师Christopher Vecchio表示，"在美元/日元创出纪录低位后，很明显日本官员采取了更为前摄性的政策姿态。这也为美元/日元在2012年持续上攻铺平道路，我们预计汇价年底时将升至90.00。"

　　不过摩根大通首席外汇策略师佐佐木融(Tohru Sasaki)在一份研究报告中表示："对于一个多年面临通缩问题的国家，很难使人提高通胀预期，因此，此举对日元的影响应当和以往一样非常有限，因为对实质利率影响甚微。"他补充道："我们仍然认为，美元/日元将遵循以往财年末时的趋势走低，因日本公司汇回海外获利，且机构投资者增加对冲操作。"

　　经济数据没能打动美联储 鸽派完胜等待QE3

　　美联储周三(2月15日)公布了1月公开市场委员会(FOMC)会议纪要，纪要显示，一些委员认为，为了给步履艰辛的美国经济复苏提供更多支持，短中期内采取更多宽松政策将是有必要的。其他部分委员则认为，如果美国经济恶化，则可能需要购买更多资产。另外，有一位FOMC委员认为维持目前的宽松货币政策可能是不合适的。尽管利率预期为匿名，但从近日委员们的讲话不难发现，投票委员大多持鸽派立场，QE3依然存在实施可能。

　　近期讲话的美联储官员中，包括美联储主席伯南克、纽约联储主席杜德利、旧金山联储主席威廉姆斯、亚特兰大联储主席洛克哈特在内的投票委员均持鸽派论调。主席伯南克对经济的悲观态度不改，不断重申将继续采取措施保护美国经济，使之免受欧洲金融危机的波及效应。认为美国就业市场在完全恢复正常水平之前仍有很长的路要走。还指出，失业率降至8.3%掩盖了美国劳动力市场的疲软。并呼吁政府继续采取措施提振房地产市场复苏。

　　目前来看，美国经济依旧面临类似风险。分析人士认为，伊朗问题很可能已经令油价上扬了5-10美元/桶，欧洲政客们依旧无法找到方法彻底打败欧债恶魔，而大选将近，国会的政治纷争也可能令财政政策问题重现，从而令经济复苏成为牺牲品。

　　如此看来，美联储维持谨慎、甚至是悲观的态度似乎是有必要的。而一旦QE3实施，对美元而言可能将是再一次贬值的开始。

　　2012年2月20日-2月24日汇市展望：

　　周一(2012年2月20日)希腊将面临“最后的审判”，欧元区财长的决定将是目前外汇市场的最大风险事件。而周一美国适逢华盛顿总统日休市，交投减少或导致汇市波动率加大。

　　美国房屋销售数据将是下周值得关注的重要经济指标。在美联储主席伯南克连续对美国房产市场发表讲话，期望改善抵押贷款状况的背景下，若美国房地产市场数据取得明显改善，将有助于市场对美国经济和美联储量化宽松态度的预期。

　　与此同时，英国央行将于周三公布2月利率会议纪要。英国1月消费者物价指数月率下滑0.5%，年率增速回落至3.6%，印证了英国央行此前的判断和决策的正确性。英国央行发布的最新季度通胀报告也指出，预期未来2年内，英国通胀将低于2%的目标水平。该份通胀报告为英国央行进一步扩大实施量化宽松(QE)规模以刺激经济留下空间。会议纪要将进一步向市场给出资产购买规模是否进一步扩大的可能线索。

　　此外，美元/日元能否站稳79.50水平，完成去年7月以来近7个月的漫长筑底过程，也将是下周一大关注重点。

　　欧元/美元：在美国早盘时小幅走高，不过受阻于1.3200後又回吐了大部分涨幅 ，市场对希腊获得援助的乐观预期使得欧元表现相对坚挺，不过市场的谨慎也令欧元/美元上行乏力。技术欧元/美元在昨日下探50日均线後反弹，日内再次突破20日均线，随机指标在修正超买後有恢复上行的迹象。

　　美元/日元：日内继续上扬，不断刷新近期高点，逼近80.00水平。日图上汇价现已经突破自2007年3月以来的下行趋势线，有扭转长期下行趋势的迹象，或许我们将开始考虑中期甚至长期看多，不过当前日图随机指标超买，有一定的修正压力，倾向于寻低尝试买入。

　　英镑/美元： 日内英国零售数据好于预期使得英镑表现坚挺，不过由于市场整体情绪谨慎，英镑/美元上行空间有限。日图上英镑/美元昨日自100日均线强劲上扬，现持稳于10日均线上方，有可能恢复上行。

　　2012年2月20日-2月24日重要经济数据和事件

　　周一

　　美国 华盛顿总统日 市场休市

　　欧元区财长会议

　　周二

　　英国1月公共部门净借款

　　英国1月政府收支短差

　　悉尼 澳洲联储公布货币政策会议纪录

　　周三

　　伦敦 英国央行公布2月8-9日货币政策委员会会议纪录

　　周四

　　美国上周季调后初请失业金人数

　　美国上周API原油库存变化

　　周五

　　美国上周EIA原油库存变化

　　德国第四季度GDP终值

　　英国第四季度GDP修正值