东亚期货：棉花高开低走 短期有所盘整

　　美国棉花期货周五收低逾1%，主要是长周末假期前的获利了结。周一为美国总统日假期，美国棉花等商品市场及金融市场一起休市。指标合约5月期棉CTK2收跌1.06美分，或1.13%，报每磅92.65美分。

　　今日郑棉1200合约高开低走。开于21735，最高21795，最低21600，收于21665，较上个交易日下跌40元/吨或0.18%。棉花指数持仓日增仓6482手，成交量为7万多手。

　　现货市场上，2月20日中国棉花价格指数(328)为19570元/吨，上涨17元/吨。2月17日进口棉花价格指数(FCIndex S)为109.51美分/磅，较昨日下跌0.03美分；折1%关税17616元/吨；折滑准税18087元/吨。

　　国内方面，本周棉花价格出现较大幅度回落。这主要是由于前期棉价过度炒作，期货价格较现货价格，基差被拉开较大；以及期货远期价格与近期价格价差拉开较大。由于此前对于国家新年度收储价格以及新年度植棉面积的炒作，棉价连续出现上涨，但是过多上涨也为套利和现货保值留下了不少空间。按照上周大跌之前价格，若不考虑目前企业的收购成本，企业交储预计利润在850元/吨；而若是在电子撮合市场上套保，则利润在1741元/吨；若是在5月期棉上套保，利润更是在2000元以上。这样的无风险套利空间对于棉企或者期现套利资金来说还是很有吸引力的。因此在市场出现回调时，棉价就受到格外关注，出现了大幅下跌。随着棉花下跌，套利区间大幅缩减。此外，我们仍需注意由于本年度优质棉大量入储，国内市场高级棉稀缺，在进口配额有限情况下，可能会出现哄抢高级棉情况，这可能会引发棉价回落后再度被上涨。

　　从盘面走势看，今日郑棉1209高开，开盘后出现下跌，最低至21600，随后有所反弹，持仓出现增加。国内棉花在大幅下跌后，短期出现盘整，整体下跌趋势还没有改变。建议空单继续持有。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　徐舟  TZ000664