基金投资策略周报:降存准预期兑现,杠杆封基区别对待

天相投资顾问有限公司 张春雷


　　上周沪深两市继续震荡上行,上证指数上涨0.22%,深证综指上涨1.92%。在此背景下,45个天相行业41涨4跌。其中酒店旅游、软件及服务、城市交通仓储表现居前,分别上涨4.15%、4.11%和3.55%。保险、银行、煤炭表现欠佳,分别下跌1.81%、1.01%和0.51%。

　　从风格上看,小盘成长指数表现较为出色。

　　上周,积极投资开放式基金核心资产指数下跌0.47%,开放重仓股指数上涨0.29%。在此背景下,631只开放式偏股型基金净值452涨26平153跌,加权平均上涨0.35%。其中,438只开放式股票型基金313涨16平109跌,加权平均上涨0.34%;193只开放式混合型基金139涨10平44跌,加权平均上涨0.38%。

　　降存准预期兑现,注意市场风险。上周股指继续震荡上行,小盘成长股表现较为活跃。从最新公布的宏观经济数据来看1月社会融资规模为9559亿元,较上年同期减少8001亿元,同比下降45.6%。

　　与此同时,1月我国实际使用外资为99.97亿美元,同比下滑0.3个百分点,连续3个月呈现负增长态势。两项数据折射出在我国宏观经济增速放缓的背景下,实体经济流动性状况仍然处于相对偏紧的状态。另外央行于18日宣布自2月24日起下调存款准备金率0.5个百分点,预期可释放4-5千亿左右的流动性。对于此举,市场在前期的震荡上涨行情中已有所体现,而本轮由估值修复所引导的反弹行情能否成功转型为中级上涨行情还有赖于市场回暖后增量资金的入市意愿与入市节奏,以及经济基本面的改善,短期来看市场震荡的可能性较高。而从基金仓位水平看,根据天相测算,截至2月17日,449只积极投资偏股开放式基金平均仓位为77.35%,相比前周下降1.43个百分点,反映出基金经理对后市趋于谨慎。综合来看,在市场重心震荡上移的背景下,我们建议投资者在注重风险控制的前提下、谋求中长期的稳健布局。重点关注基金公司实力雄厚、历史投资管理能力强、震荡市场中业绩突出的基金,同时将集中持有食品、旅游、信息技术、医药、农业等行业的基金作为重点配置的基金;对于以具有估值优势且业绩稳定增长的行业(如:银行、保险、石化等)为主要持有对象的基金,可作为辅助配置品种。