白糖周报:收储政策近期影响糖价,糖价维持区间震荡

信达期货有限公司 戴耀庭


　　内容提要:

　　国际食糖过剩的格局未变,各机构预计2011/2012榨季全球食糖过剩量在600万-800万吨之间,并预计2012/2013榨季食糖市场将继续过剩。根据食糖三年为一个周期的历史规律,也支持这种结果。这种供需格局基本限制了白糖的大幅走强的可能性。近期国际糖价仍将在23-25美分之间震荡。郑糖在国家收储消息的刺激下,在6550的位置获得支撑。郑糖主力合约周收盘下跌36元/吨(-0.54%)收于6600元/吨。

　　基本面:中国人民银行18日宣布,从2月24日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年来首次降准,释放流动性约4000亿人民币。本次降准主要目的在于缓解当前资金紧张压力,并不意味着货币政策基调的改变。降准对于短期的糖价走势构成利好,但白糖的中期走势还是由它的基本面所决定。2012年1月全国产糖量合计521.97万吨,比上制糖期同期少产42.95万吨。

　　销糖量211.2万吨,比上制糖期同期少销60.55万吨。销糖率40.46%,上制糖期同期48.1%。春节后是传统的消费淡季,但从今年来看淡季更淡,不足以支撑糖价的持续走强。国家发改委宣布临时收储白糖100万吨,首批50万吨,收储基础价格6550元。这也表示国家希望把白糖价格稳定在此区间,从而保护农民的利益。这一价格与现货价格相近,再加上后期的50万吨收储,基本上封杀了白糖的下跌空间。

　　操作建议:国际糖市过剩,价格仍处于区间盘整状态。国内糖市消费进入淡季,产销率下滑。供需层面的利空因素限制了糖价的涨幅。6550的国家基准收储价限制了糖价的跌幅。所以近期糖价将震荡盘整,预计郑糖主力合约波动区间在6500-6700元/吨。