IPO列队之下再议多元化退出渠道

　　2011(第五届)中国创业投资价值榜——IPO列队之下，再议多元化退出渠道

　　2012年2月16日，由纵横合力、中国科技金融促进会风险投资专业委员会、全国投资机构科技金融工作联席会议共同主办，CCTV证券资讯频道、恒峰合力联合主办的“2011(第五届)中国创业投资价值榜颁奖盛典”，在北京长安大饭店落下帷幕。

 

　　放眼2012年，一方面，国内监管层将继续收紧IPO政策，不断完善我国资本市场运作规范，监管层有意简化审批程序，促进企业融资效率。另一方面，全球的经济、金融形势更加复杂，特别是，中国企业2011年经历了海外IPO遇冷，一些原计划海外上市的国内企业重新考虑在国内上市。2012年，A股市场能容纳多少家IPO上市，私募股权投资的退出渠道路在何方？围绕着一系列热点话题，在第五届中国创业投资价值榜颁奖典礼现场，来自券商与投资机构的嘉宾齐集一堂，展开了精彩对话。

　　对于千呼万唤却始终犹抱琵琶的新三板，光大证券创新融资部副总经理马建功表示，新三板的推出暂无具体时间表。但是对投行来讲未来主要的项目来源将源于新三板和各地的OTC。而且预测未来专注于中早期投资的PE，也会对这个市场越来越感兴趣，他们接触的很多的企业，包括准备上主板和创业板的这种企业，由于中国特殊的市场环境，这些企业的法人治理结构和其他的，都很不完善，如果这个时候风投选择这样的企业，必然面临着对企业进行重新改造，但是如果有OTC市场或者说新三板市场，这些企业都经过包括券商、会计师、律师在内的这些中介机构的梳理，就会规范很多。就像到菜市场买东西一样，那些农民拿着初级产品堆成一堆跟你就地讨价还价，而新三板和OTC市场就像一个超市一样，是大卖场，它是经过一定的标准、经过一定的检验，它有它的条形码，你可以找到生产的源头，对他的质量，你买起来就比较放心，但是价格可能会略贵。所以新三板或者说场外交易市场，会给券商和投资机构带来一个很大的机会，也会促进解决国家中小企业融资难的问题。

　　而对于未来PE多元化的推出渠道，宏源证券投行部总经理温泉也提出了自己的看法，他说当下号称全国有1万家PE机构投了大致6万多家企业，而从前5年的情况来看，平均每年上市家数大概在250家左右，所以按存量看尚需要30年以上才能通过IPO全部完成退出，那么显然IPO并非最佳退出方式。而柜台交易系统和三板交易系统，可能今后为PE退出提供一定的渠道，但一定不是主渠道。他坦言在中国产能全球过剩的背景下，哪怕是一些新兴产业，通过IPO的也毕竟是少数，所以未来更多的肯定还是以上市公司为主体，或者是以跨国公司为主体进行企业间的并购重组，来实现投资人的价值，这是大势所趋。

　　本届价值榜的获奖企业涵盖了TMT、清洁技术、医疗健康、电子商务、教育培训、现代农业、新型制造业、新兴服务业等领域，在近千个企业角逐中脱颖而出。相信这些获奖企业中在未来的发展过程中，在资本增值服务力量的推动下，必将引领产业风向，耀世飞扬。