美股评论：股价上涨大势所趋

　　　　导读：MarketWatch主编卡拉维(David Callaway)认为，从宏观经济和市场大势着眼，股市今年上半年将持续上涨，主流股指将创下一系列新高。

　　以下即卡拉维的评论文章全文：

　　记得上周，在MarketWatch于纽约举行的一次研讨会上，一位声誉卓著的美国国债策略师曾经被提问，要他回答现在究竟是美元还是国债的前途更好。

　　奥唐奈尔(Bill O’Donnell)是RBS的美国国债策略部门主管，一个真正的债券市场大行家，而这一次他坦率的回答让提问的观众颇为吃惊。奥唐奈尔表示，多年以来，国债一直在上涨，而美元一直在下跌。这也就决定了，在当前的低水平上，美元上涨的空间显然要大大超过国债。

　　对于只知道每天紧盯着希腊问题，制造业数据或者政治话题的投资者而言，这可谓是非常适时的提醒。有些时候，最简单的分析往往最具力度。

　　最近几个月，美元汇率所呈现出的强势绝非只是欧元疲软使然。美元在沉沦了十二年之后，终于再度抬头了，而且与此同时，从制造业到银行业，各个领域所显示出的美国经济复苏的迹象也进一步强化了这一趋势。

　　当然，这绝不是意味着美元就会火箭一样一飞冲天，也不意味着国债就真的没有几天好日子过了。只是，这样的分析确实提供了一个宏观层面的大方向，是值得投资者予以注意的。

　　在股票的范畴，也存在类似的情况。最近十周的涨势看上去似乎是到了需要稍稍调整一下的阶段，而周三的小幅下跌也进一步加强了人们的这种印象，或许可以被视为一个预兆。可是，从更为宏观的角度着眼，我们可以看到，主流指数终于回到了金融危机之前的水平，而这对于市场的未来其实是个好消息。

　　2009年3月，当股市在危机当中见底的时候，以一些指数为参照，市值已经损失了一半以上，随之而来的是强烈而迅速的涨势。在那些怀疑派依然在摇头的时刻，市场就已经收复了三分之二以上的失地。随即，下跌行情再现，但是并不猛烈。现在，涨势又回来了。

　　欧洲债务危机，伊朗的威胁，莫斯科的选举，或者是中国经济问题等等，要对这些置若罔闻确实不容易，因为这些因素确实有可能改变整个大局的走势，即便现在也有可能。不过，投资者已经感觉到，任何冲击波都将只是短期的，因此他们最终还是逢低买进了。

　　无论是股票市场，债券市场，外汇市场，商品市场或者衍生产品市场，其实都和兽群非常相似。兽群在休息的时候也可能会自由散漫，漫山遍野，但是大队行进起来，一旦确定了方向，就很难改变。

　　欧洲的麻烦远没有结束。我们有理由相信今年夏季的事情也少不了。中国正面对着非常真实的经济挑战，而他们所遭遇的挑战完全可能会波及到世界其他国家的经济行为。

　　不过，最关键的一点上，我们还是可以乐观的，因为我们这个时代当中最可怕的金融危机现在已经在身后了。油价近期的上涨，伊朗当然是原因之一，但是还有一个重要的原因，即交易者们相信，在供给有限的情况下，日益活跃的全球经济活动必然会刺激需求大幅度增长。当然，油价过高会对经济产生抑制作用，但是今日的油价还远远没有走到那一步。

　　那么，一些大公司的盈利疲软呢？惠普(微博)、戴尔(微博)，还有Analog Devices Inc。确实都遇到了不大不小的问题，可是我们不该忘记，上个季度是一段笼罩在浓重欧洲阴影之下的时间。Analog首席执行官费什曼(Jerald G. Fishman)就曾经在发布盈利之后表示，公司的订单在最近几周当中开始了加速增长，而且这一趋势还将持续下去。

　　和所有的市场行情一样，眼下的趋势正是我们的朋友。这趋势决定了，股票指数将在今年上半年向着一系列的新高前进，然后才可以谈到下一个阶段如何如何。

　　投资者都知道，债券价格不可能永远上涨，股票当然也是一样。不过，如果我们将股票的起点拿来和债券比较一下，我们也就不难判断出兽群前进的方向了。(子衿)