五矿期货：焦炭升水再度扩大 建议维持做空思路

　　李文凯

　　基本面

　　早讯：美国1月耐用品订单创三年最大降幅，商品冲高回落；欧元区2月经济景气指数优于预期；油世界：今年全球大豆产量料创纪录最大降幅；伊朗或将接受用黄金而非美元进行贸易支付；上海叫停居住证满三年可购二套房政策；关注今日欧央行的第二轮长期再融资操作

　　上周全国主要城市螺纹钢社会库存周环比年后首降，下降0.56%

　　28日焦炭市场维持低迷运行，零星走跌，出货不见好转，焦化厂销售依旧不佳，厂家心态偏淡。上周山西焦煤市场继续下跌，幅度为30-70不等，成交低迷，因下游看跌预期强烈，故虽然焦煤价格下跌，对其采购方面仍较谨慎；钢材市场回暖，成品材价格反弹，加之存准率下调，市场的资金紧张情况缓解，焦企回款速度有所加快，而对于后市，钢厂观望，因此原材料的采购仅维持随采随用，满足生产即可，料短期焦炭市场弱势守稳。云南昆明三级冶金焦出厂含税2280元/吨，七台河二级冶金焦出厂含税1800元/吨，吕梁二级冶金焦出厂含税1750元/吨，邢台准一级冶金焦出厂含税价1900元/吨，天津港二级冶金焦平仓含税1960元/吨，临汾二级冶金焦出厂含税1730元/吨，潍坊二级冶金焦出厂含税1850元/吨，淮北二级冶金焦出厂含税1900元/吨。

　　点评

　　2月28日焦炭5月合约维持区间震荡，开于2080，最高即2087，最终收2085，较上一日结算价涨7元/吨，成交持仓弱势平稳。

　　尽管期货价格已有所回落，但大部分地区连焦标的质量的焦炭现货价格均低于2000元/吨，目前期货升水仍然明显偏大，到交割月前继续回落是大概率时间。上两周周评指出，5月合约该浪上涨abcde的5浪已经走完，一波中级回调可期。此前焦炭已经连续8连阴，弱势显现无疑，目前技术反弹似基本到位，反弹后仍是做空机会。

　　建议：期货升水仍过大，中线做多风险较大，做空思路不变，2080/2090线上适当做空，保守投资者可少量做多螺纹钢做部分对冲以规避大幅波动风险。