中国财险涨2.25% 交银国际维持买入评级

　　新浪财经讯 2月29日消息，中国财险(2328-HK)涨2.25%至10.92港元，成交额6584万港元。交银国际维持该股买入投资评级，目标价15.15港元。中国财险自2011年初以来已实施严格的成本控制，其开支比率预计将保持在2011年的优秀水平。公司现价相当于2012/2013E 市盈利8.36/7.77X，估值吸引。

　　本行在目前阶段推荐中国财险，原因是我们预计市场对新政策的潜在影响的过份担忧将会缓解，预计2011年业绩强劲，将可获得市场关注。股价催化剂包括：2011E业绩胜预期及公司集团上市。

　　交银称，中国财险年初至今落后恒指14.9%，原因是市场过份担忧对外开放强制性车辆保险市场。本行预计引进国外的竞争对手将会稍微加剧市场竞争，但本行认为这不会对中国财险、平安财险及中国太保财险等大型财险公司构成威胁，原因是他们具有强大的销售力量和完善的国内服务中心。小型财险公司才会最受新政策所影响。

　　我们最新的2011E净利润为人民币95亿元，较市场预期高出14.4%，主要由于本行相信承保业绩较理想。

　　本行期望，中国财险的综合比率维持在约93%，原因是本行了解到，11年下半年的行业综合比率维持于11年上半年的稳定水平。