债券市场日评:央行正回购重启,市场持续窄幅调整

东海证券有限责任公司 鲍庆


　　今日市场评述

　　昨日资金利率继续小幅下跌,资金面持续回暖,隔夜Shibor 已跌至2.68%,央行如期在公开市场上重启了正回购操作,但央票仍然停发,我们认为按照目前资金面的情况来看,周四央行可能会发行规模较有限的央票。虽然近日资金面较宽松,但债券市场的表现却远不如股市,前期表现较好的短期利率品种和高等级信用品调整较为明显,机构抛盘略有加重,但中等评级信用品的配臵需求仍较明显,体现出机构配臵风格的转换。近几日,有关监管层积极推进公司债市场发展的消息层出,包括调低公司债券发行主体的净资产门槛以及考虑减免个人投资者持有公司债的利息税,体现出监管层从供给和需求两方促进公司债市场扩容,并且为高收益率债券的推出做准备的意图。我们认为今年公司债的扩容将为个人投资者对信用品的投资带来更多机会,同时也将加大交易所债券市场价格波动的风险。