美股评论：1万3000点之后

　　　导读：投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文指出，道指突破1万3000点后，人们将可以更加清楚地判断出市场之前一个月中徘徊行情的真正原因，究竟只是心理关口的压制，抑或真的是有一些难以克服的基本面问题。

　　以下即赫伯特的评论文章全文：

　　道琼斯工业平均指数在周二终于突破重大关口，收于1万3000点以上，然而实际上，这也没有什么特别值得吃惊的。或者不如说，真正的故事并非在于道指是如何做到了这一点，而是在于它为什么用了这么长的时间。

　　毕竟，在此之前，道指在这一点位之下1%左右的水平上，已经徘徊了近一个月之久。

　　要回答这样一个问题，市场未来几个交易日的走势对于我们的判断是有着至关重要的参考意义的。

　　如果道指在之前一段时间当中的徘徊只是例行公事，只是正常的突破阻力线之前的酝酿的话，那么突破实现之后，市场应该呈现出令人印象深刻的强势才对，因为关口已经被抛在了背后。

　　相反，如果市场之前其实是受阻于一些不常见的，更为严重的问题，那么股市未来几个交易日里就可能会呈现出疲软的态势，甚至比疲软还要糟糕。

　　我的这些评论可不是信口胡说，我的根据来自1993年一篇非常了不起的研究报告《道琼斯工业平均指数价格关口》。两位作者分别是不列颠哥伦比亚大学的唐纳德森(Glen Donaldson)和当时在普林斯顿大学的金(Harold Kim)。

　　两位研究者细致分析了道指每一次迫近整数点位前后的行情。他们的假定是，既然这些整数点位都是有实质性意义的心理关口，那么指数位于其之上和之下时，表现显然是应该有所不同的。

　　比如说，指数要上涨若干点而突破1000点，比起以其他非整数点位为目标的同幅上涨往往要耗时更久。从这个角度说来，一旦关口被突破，道指上涨的速度就要超过之前。

　　研究结果证明，他们的这一假设是正确的。

　　接下来，两位研究者又对威尔夏5000整体市场指数进行了分析，希望能够将其作为一个有效的参照。之所以选择这一指标，是因为几乎没有谁会特别关注它的水平。这一点不必太多解释，比如说，人人都知道道指周二突破了1万3000点，可是知道威尔夏5000指数当日收于1万4242.61点的，又有几人？

　　结果两位研究者发现，与万众瞩目的道指不同，威尔夏5000指数在100或者1000倍数的点位上下，行情并没有什么异于平时的表现。

　　这也就让两位研究者愈加认定，其实这些价格关口之所以出现，根本的原因正在于投资者的感知，在于他们心理上就认定这是关口。

　　了解了他们的研究结果，我们也就有了更好的审视道指本周接下来行情的角度：如果1万3000点的关口真的只是存在于心理层面，那么股市就应该在未来的日子里显示出更多的强势，因为如果不是心理关口的压制，这些强势原本早就应该出现了。

　　相反，如果道指近期的徘徊是由心理之外的其他真正具有实质性威胁的因素导致的，那么尽管1万3000点被突破，我们所看到的还将继续是一个冷漠和倦怠的市场。

　　我们很快就会知道答案了。(子衿)