东吴期货PTA期货周报

东吴期货有限公司 吴文海


　　本周PTA期货行情展望

　　从市场走势来看,PTA主力合约期价在2月23日异常放量后震荡走强,日线出现六连阳。上周五高开高走,逼近前高9246,9月合约已经突破前高。验证了我们之前周报提出的PTA期价很可能构筑双头的初步判断。技术上,PTA期价已经打开新的上涨空间,前高附近还有多大涨幅取决于宏观面及产业面的变化。

　　从宏观面来看,欧洲央行连续实施两轮LTRO后,市场资金面紧张情势得到大幅改善,欧元区外围国债收益率持续下滑,同时欧元集团原则批准1300亿欧元驰援给希腊,但国际三大评级机构下调将希腊债务评级下调至垃圾级别,认为即使完成债务交换后,违约风险也仍然高,希腊中期偿债压力依然很大。市场焦点开始关注担忧欧洲经济陷入衰退,本周欧盟春季峰会值得关注。美国经济数据总体表现较好,对市场信心有所提振。国内SHIBOR持续下降,显示2月下半月以来国内资金面较为宽裕,利多股市和期市。

　　产业面略有转多,但仍不乐观。地缘政治风险刺激国际油价强势依旧,大涨小回特征明显,尤其布伦特油价更为强势,抬高下游能源化工商品成本重心。PTA上游PX受成本走高及供给紧张双重利好刺激,易涨难跌。按3月PX合约货结算价,PTA生产成本提高至9300元附近,成本支撑强劲。下游聚酯涤纶产销结构性好转,对PTA市场行情影响有所提振。

　　上周聚涤纶产销率回升主要受工厂不断降价亏损促销、纺织客户刚性补货带动,终端纺织订单一般,3月纺织旺季消费尚不明显,产销率回升的持续性值得怀疑,聚酯库存下降不明显,涤纶市场上涨空间受限,对PTA现货行情也有所制约。

　　综合来看,PTA市场处在强成本支撑与供需偏弱的矛盾格局未发生实质性变化。3月份纺织旺季需求尚在恢复中。宏观消息面偏多,加上市场流动性改善,短期成本上涨再度主导PTA上涨行情。期价达到前高附近预计需求会限制上涨空间,震荡再度加剧,但大幅下跌条件尚不具备。操作策略上坚持短多思路。